银行股沉寂 为未来蓄势

　　江苏天鼎 秦洪责任编辑 谢卫国

　　一度成为市场领先指标的银行股在近期纷纷调整，尤其是周四午市后大盘的两波跳水，与G招行、G民生的急跌直接有关。那么，为何银行股会有如此走势呢？如何看待呢？

　　短期动力减弱

　　对于银行股在近期的上涨，业内人士归结为两点：一是本身的因素，即银行股在2005年业绩的不俗表现，尤其是浦发银行、G民生等业绩出乎市场预料，在股价未启动之前的动态市盈率只有15倍左右，存在着低估。更何况，A股银行股还有10送3左右的对价含权，因此，推动了银行股的暴涨。

　　二是外在的因素，即

人民币升值因素推动下，交通银行、建设银行的H股股价节节盘升，成为香港

证券市场的一大亮点，从而给A股银行股的上涨带来了直接的比价坐标。更何况，A股银行股也面临着境外产业资本以接近市价的方式收购股权的预期，这也强化了境内机构投资者的持股信心。

　　但是，从目前盘面来看，这些上涨驱动因素已经明显减弱。对于本身因素而言，业绩已经大体明朗，炒作年报预期的推动力也就减弱，而且浦发银行、华夏银行已进入股改程序，G招行、G民生也相继完成股改，现在只剩下深发展。所以，市场对股改含权的炒作也基本告一段落。用一句老话讲，就是利好出尽是利空。现在利好接二连三地兑现，股价自然得调整。

　　而对于外在因素而言，交通银行、建设银行的股价已出现回落，过高的市盈率在推动资金的套现。受此影响，银行股炒作的坐标也就失去比价推动力，因此，股价出现调整也在情理之中。

　　蓄势为未来

　　不过，银行股是永远的牛股。海外成熟资本市场的发展史告诉我们，每一轮大牛市，都少不了金融股的参与，道理很简单，大牛市的起因在于经济增长，而银行等金融业则是现代经济的命脉，也就是说，经济增长，银行等金融业的利润增长率肯定超过经济增长，所以，银行等金融股的股价表现也领先于市场指数。反观A股市场，虽然这一波行情可能暂告一段落，但是，每一个投资者，即便是最悲观的投资者也会认为，在2006年、2007年还会有一波大的行情。因此，后市银行股定有表现机会。

　　更何况，目前A股市场的银行股还拥有境外银行股所没有的特征，那就是高成长。这个高成长主要来源于两点：一是我国宏观经济的增长；二是我国银行股目前盈利能力尚不如海外的银行企业，但这种情况正在发生变化。一方面是引进海外战略投资者，银行股未来将拥有更高的管理水平，从而提升整个银行股的盈利能力。另一方面，银行业的中间业务正在开展，业务范围也不断扩张，有利于银行股盈利能力的提升。

　　低吸持有等待下一轮行情

　　正因为如此，我们认为，投资者依然可以将银行股列入自选股，银行股仍将是一下轮行情当仁不让的龙头股。在操作中，我们建议一方面关注纯正银行股，尤其是银行股中的佼佼者，如G招行以及浦发银行；另一方面也可以关注拥有大笔银行股股权的公司，如南京高科、华资实业、新希望、东方集团、岁宝热电等个股。