G索芙特 业绩撞上“天花板”

　　本报实习记者 侯志红

　　G索芙特（000662）日前披露的2005年年报显示，公司主营业务利润2.21亿元，比上年下降16.56%；净利润7847.88万元，增长6.73％；公司每股收益0.436元。在经历此前几年的高增长后，公司似乎撞上了利润进一步提升的“天花板”。

　　从2001年重组后，公司主营业务转变为毛利率较高的美容保健化妆品。其生产的“索芙特”、“娇吻”等品牌美容化妆品、洗涤用品和美容保健品此前销售收入增长迅速是主要的利润来源。其中“索芙特”品牌依靠“瘦脸”、“瘦身”、“祛斑”等差异化产品，在竞争激烈的市场中打出了自己的知名度。

　　但是，由于所处行业的发展趋势及面临的市场竞争发生很大的变化，公司成本增长较快，主营利润下滑：2005年美容

化妆品业务收入41372.9万元，其中防脱及洗发水系列15375万元，瘦身

减肥系列8005万元，木瓜系列8136万元；收入只比上年增加8.34%，但成本却同比增加了59.2%，总体利润率比上年下降16.89%。为了扭转利润下降的局面，从去年开始加大了对农村市场的投入，计划在今明两年建立全国主要乡镇产品销售网络，开拓新的利润增长点。

　　公司所在的美容化妆品市场竞争激烈。由于国内的美容化妆品市场完全对外开放，在欧莱雅、宝洁等国际巨头的冲击下，国产化妆品品牌的发展困难重重。G索芙特虽然依靠一些差异化的概念，在很大程度上避开了宝洁、联合利华等大企业的正面竞争，占据了一定的市场，但这些概念能否持续被消费者认同，具有不确定性。2006年进口化妆品综合关税还会进一步降低，国际跨国化妆品公司的产品在国内销售价格进一步降低，国内化妆品的毛利率空间和市场份额有可能进一步受到挤压。

　　公司计划未来继续拓展主业，通过建立原材料生产基地、加快专卖店建设等，提高“索芙特”产品的盈利能力；目前广州从化基地领取约249亩土地使用权证。这一基地如按计划投资，据测算，可以生产100亿元的化妆品产能。但是，从化基地生产项目的后续资金来源的时间不确定，因为再融资时间现无法预定。此外，由于化妆产品的寿命期比较短，一旦主打产品进入衰落期，企业的盈利能力将大幅下降。因此，功能性新产品市场销售情况将决定未来的业绩。