大盘陷入拉锯整理行情

　　上海证券报 杭州新希望

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　　就大盘本周内的整体运行情况而言，总体是健康的，周四的大幅调整是对上攻千三欲望的修正，并没有从根本上改变多空力量对比，市场仍处于多空平衡的状态下，尽管随着 时间的推移后市面临的不确定性因素正在增多，但短期而言没有过分看空的必要，政策和市场的博弈将会有效延长1280点一线运行平台的有效性，后市有望在这一平台处展开拉锯整理行情。投资者操作中依然要坚持价值投资、波段进出的策略，对价值低估、涨幅滞后的个股予以积极关注，短线建议重点留意航空、高速公路等板块。

　　本周大盘首次站上1300点，但立足未稳便遭到了空方强有力的还击，周四在指标股中石化大幅下挫的情况下，前期强势板块银行、地产股也沽压重重，整体下挫，引领大盘下跌，不仅将周初震荡上行的成果悉数吞噬，而且再度考验1280一线的支撑，近期强势大盘的虚弱一面暴露无遗。尽管周五尾盘有所回升，使大盘仍保持高位运行态势，但突如其来的大调整显然对场内人气的打击和做多力量的消耗都是明显的，使得后续挑战千三的攻击性行情的发动更加艰难。

　　就周内的整体运行情况而言，总体是健康的，周四的大幅调整是对上攻千三欲望的修正，并没有从根本上改变多空力量对比，市场仍处于多空平衡的状态下，尽管随着时间的推移后市面临的不确定性因素正在增多，但短期而言没有过分看空的必要，政策和市场的博弈将会有效延长1280点一线运行平台的有效性，后市有望在这一平台处展开拉锯整理行情。

　　千三攻关受阻大盘暴露软肋

　　近期大盘在1280点一线运行，并且形成了一个整理时间长达17个交易日的平台，也正是基于这一条件，多方顺势缓慢抬升大盘的重心，并在本周三借助外部利好刺激顺势上攻1300点，但是却遭到了空方更为猛烈的还击，无功而返。屡攻千三的失败证明现阶段行情的运行中存在着诸多软肋，并且正深刻地影响后市发展。

　　首先，过大的涨幅积累了调整需要。从12·6行情以来，200点的上涨空间是以单边推进的方式进行的，累计获利筹码的压力可想而知，而经历这一上涨之后巧合到了千三关口，如果不以一次像样的调整来消化近期运行中所积累的压力，那么后续行情的发动将是十分困难的。

　　其次，政策的短期影响力被夸大而忽略了盘面的中期压力因素。本周行情中先后出现了农业板块、新

能源概念、科技股等热点，对盘面起到了很好的活跃作用，而上述板块无疑都具有一个特征:其效应的显现都将是一个中长期的过程。而基于这种似是而非的预期，短线资金加大了介入力度，有效活跃了盘面，使盘中热点此起彼伏，有效地保持了大盘的强势震荡。但综合来看，这种短线影响有被过度利用之嫌，而忽略了再融资、全流通等其他更具有影响力的短中期因素。

　　最后，主力资金的分歧加剧，合力被削弱。在千三重要关口出现了保险资金获利了结、QFII按兵不动以及

开放式基金遭遇赎回等尴尬现象，表明目前主力资金在主动或者被动减少行情的参与力度，反弹行情正遭遇着做多力量分歧加剧的危机。在游资、热钱等短线资金暂时退出竞争的情况下，这些资金当之无愧地主宰市场，而当它们产生分歧的时候也就表明行情不再具备太大的攻击力，不必要的攻击行动只会产生消耗做多力量并引起更大的反向行情的作用，而无益于行情的稳定。

　　综上我们可以看出，仓促上攻千三行动的失败在很大程度上是由市场内部因素引起的，而外界环境的变化起到了推波助澜的作用，行情的软肋已经暴露无遗。在行情的后续进程中如果没有足够的时间和空间来消化这些不利因素，那么后续再攻千三的行情仍避免不了失败的命运，并且将会促进一个阶段性头部的快速产生。

　　强势有所减弱短线不必悲观

　　由于上述因素的存在制约了行情的发展，因此我们可以发现，市场的强势随着时间的推移在继续减弱，并产生了对其他非市场因素的依赖性，显得十分敏感。综合目前的情况，由于短期内影响市场的其他因素不会出现大的变化，而消耗前期积累的压力仍需要一定时间，这一过程必然会对大盘的运行产生负面影响，短期内其强势将持续减弱，甚至会引起幅度较大的波动，并且极大地降低个股的操作空间。但是这些因素的两面性也决定了短期内行情运行将是复杂的，因此没有悲观的必要，市场仍有较大的回旋余地。

　　坚持价值投资寻找新的热点

　　尽管面临着上涨过程中积累的获利盘回吐压力，千三套牢盘的解套压力等，但随着行情的发展，新生做多力量对市场的补充无疑将会起到一定的平衡作用。

　　本周涌现的有色金属股的补涨、私有化题材的再度活跃都表明一轮行情的产生和结束都不是一个简单的过程，后市仍有望出现银行股、地产股再度上涨以及

高速公路股、航运板块、航空板块补涨的局面，无疑将降低市场的运行压力。而政策面也不排除出现新的举动来刺激市场。如金融衍生品的创新、产业政策的调整规范等都将对市场产生较大的影响，尽管这并非朝夕之事，但这种预期的存在无疑能够刺激相关板块内个股的表现，减轻短期市场的运行压力。操作中依然坚持价值投资、波段进出的策略，对价值低估、涨幅滞后的个股予以积极关注，短线建议重点留意航空、高速公路等板块。

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