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金信证券 吴育平
周四沪深大盘尾盘出现跳水，沪综指千三关口得而复失，而权证方面，昨日迎来了华菱JTP1(资讯 行情 论坛)和招行CMP1(资讯 行情 论坛)两只新的认沽新兵，加之下周二上海机场认沽权证即将上市，届时，两市权证品种将达到10只，其中认购权证三家，认沽权证七家。在目前认沽权证数量明显大于认购权证的格局下，未来权证扩容将带来哪些影响呢？
分流资金
昨日新上市的招行权证和华菱权证表现抢眼，成交活跃，当天两个权证总成交金额达到44.26亿元，加上已经上市的七家老权证，九家权证总成交高达60.33亿元，约占两市总成交量的三成。不过，不能因此将大盘回调归咎于权证的扩容，应该说，大盘出现调整是其自身运行规律的体现。
回归理性
与过去的七家权证上市当天即告涨停不同的是，昨日两权证上市定位较为理性，其中招行CMP1仅仅开在0.601元，较其参考价仅上涨37.62%，这也创下了权证上市以来的涨幅新低纪录。而华菱JTP1尽管具有1元以上的内在价值及高达两年的时间值，其涨停板也被盘中打开，只是当G华菱午市跳水后，其内在价值得以进一步提升后才重告涨停，上述两权证的上市表现，已说明目前权证市场正趋于理性回归，加上创设机制及部分权证临近到期的背景，两市权证加快回归的步伐已是毋庸质疑。
尽管权证所对应的正股全面下跌，但已上市的老权证周四也出现了大幅调整，其中既包括认购权证，也包含武钢、钢钒、万科和机场等认沽权证。究其原因，仍在于上述权证仍然处于严重价外，市场并未能发现其中的套利机会。事实上，只有当权证真正实现理性回归之后，市场对于权证的投资才能变得有章可循，也使得权证真正成为高杠杆的投资品种。
改变理念
应该认识到，下跌市道中认沽权证是目前市场唯一可通过做空获利的品种，因此，只要相关的认购权证市场价格并未偏离其正常值过多，后市都应具备相应的上涨空间。除了因为预期相关正股将继续调整而直接购买认沽权证外，认沽权证及正股的组合也将为投资者提供多种投资策略。投资者可在投资股票的同时，购买认沽权证进行风险对冲，可获得低风险的稳定收益。例如，如果投资者认为G华菱有望上涨，但又希望规避其下跌的风险，则可以按照1：1的比例购买股票和认沽权证，从风险收益特征上看，可以视为自制了套期保值。
从实战角度看，目前权证市场上华菱、招行及鞍钢等三家权证已基本回到其应有的价值区域，投资者不妨多加关注。此外，G沪机场权证为两市第二家机场认沽权证，在其上市后，两市共有两只机场类认沽权证，将可能存在联动及比价效应。至于其短线走势可参考白云机场认沽权证上市以来的走势，笔者认为，在招行及华菱权证之后，未来新发认沽权证的投机机会将相对有限。
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