G深振业 净资产值有所低估

　　本报记者燕云

　　G深振业本周三已创出2004年以来的新高6.68元。在深圳房地产市场兴旺的背景下，公司公告2005年净利润将同比增长50%以上。分析师表示，预计2006、2007年公司主营业务、净利润仍将保持高速增长，而这种动态增长尚未反映在股价中。因此，国泰君安证券研究所张宇、孙建平建议“增持”，联合证券研究所鱼晋华认为“估值具有较大吸引力”。

　　区域优势已具雏形。鱼晋华认为，公司已具备区域性优势开发商的雏形，而股权激励计划的最终通过，将给公司业绩增长提供强劲的动力。

　　地价升值幅度可观。鱼晋华指出，由于公司拿地时间早，可建筑面积又大，所以综合地价成本很低，预计地价升值幅度至少在50％以上，项目毛利率也能达到50％以上。

　　进入竣工结算期。国泰君安

证券指出，公司2006－2007年由于高盈利项目的竣工结算，预计主营业务收入将平均保持30％以上的增长，净利润平均保持40％以上的增长。

　　土地储备丰厚。国泰君安证券指出，公司目前的土地储备主要分布在深圳、惠阳和长沙等地，目前土地储备约300万平方米，这一数量能满足公司至2009年的开发计划和结算要求。据了解，公司今年还将投入巨资以加大

商品房项目开发用地的储备。

　　净资产值有所低估。国泰君安对公司项目储备采用市价重估法做了重估，认为公司的RNAV（重估后的每股净资产值）为7.6元，目前股价折价19％。鱼晋华认为公司NAV（每股净资产值）在10元以上。

　　分析师预计，2005－2007年，公司EPS分别为0.39－0.42元、0.69－0.76元和1.08元。国泰君安证券表示，G深振业一年内目标价为9.5元。