读年报窥未来：苏宁电器--扩张仍是主题

　　本报记者 杨丽 南京报道

　　根据苏宁电器(资讯 行情 论坛)(002024)2005年年报，公司在报告期内共实现主营业务收入159.36亿元，较上年同期增长74.99%，净利润3.51亿元，较上年同期增长93.50%。在商务部日前公布的全国连锁企业排名中，苏宁电器也从去年的第四位上升到了第三。

　　扩张仍是主题

　　苏宁电器2005年度收入大幅增长的主因，仍是公司连锁店持续向全国扩张。报告期内，公司新进入32个地级以上城市，新增连锁店140家，置换连锁店3家；截至报告期末，公司已在全国61个地级以上城市，开设224家连锁店，店面数量较上年同期增长166.67%；连锁店面积达到95.67万平方米，较上年同期增长154.88%。

　　通过数据对比可以发现，尽管苏宁电器2005年收入增长高达74.99%，但其增长速度远低于连锁店店面数量和面积166.67%和154.88%的增长。

　　华泰证券研究所研究员董宏宇认为，这一方面是由于新店经营质量难以达到老店经营水平，另一方面也是由于公司2005年的大规模扩张使其难以在单店质量提升上付出足够的精力。而目前苏宁电器已经关注到这一问题。公司总部将腾出更多精力用于单店管理上，预计2006年随着新增店面在总体店面中比例的下降，2005年新开门店的逐步成熟和公司管理结构的改变，这一趋势将有望出现好转。

　　苏宁电器称，随着去年6月苏宁电器武汉江汉路店的开设，公司在一级重点城市的布点工作宣告完成，连锁发展全面由横向扩张转向纵向渗透。2006年公司将继续稳步推进连锁网络发展，继续加大北京、上海、广州、杭州等重点城市及2005年新进入的一、二级城市的同城渗透力度。在横向扩张方面，加快空白的一级市场布点工作，有选择的进入新疆、海南、青海等地区；纵向渗透方面，按规划进入相对富裕地区的二级城市和三级城市，重点加大广东地区二级市场、江浙地区三级市场的开发力度。

　　家电连锁业前景看好

　　虽然包括苏宁、国美在内的国内家电连锁巨头在过去的一年里不断“跑马圈地”，表现抢眼，但仍有市场人士对国内家电连锁行业的前景表示怀疑。对此，苏宁电器总裁孙为民认为，国外大的家电连锁企业占据了欧美家电市场80%以上的份额。而在中国，包括苏宁在内的前五家家电渠道商的市场占有率加在一起也不到20%，还有很大市场空白区域迫切需要填补，而家电连锁企业内部管理的进一步成熟创造的附加价值也有很大的空间。

　　从苏宁电器自身来说，即使面对国内家电连锁业日益激烈的竞争环境，其2005年全年的综合毛利率仍然达到了15.26%，较2004年同期上升1.72个百分点。究其原因，一方面公司主打产品空调、彩电等综合毛利率仍处于正常水平；另一方面小家电、冰洗、通讯产品在与供应商加深合作层次，整合产品资源的基础上，综合毛利、销售规模较去年同期有所提升；特别是小家电产品，综合毛利水平增长迅速，利润贡献进一步提升。

　　塑造核心竞争力时机已到

　　“家电连锁企业前期的发展，主要依赖于行业的发展而非企业的发展，家电销售连锁专业店代替百货店的必然趋势，促进了过去几年家电连锁企业的飞速发展。在此前的‘圈地运动’时代，我们并不认为家电连锁企业中的某一家具有其他企业所无法复制的核心竞争力，包括其中的龙头———国美与苏宁。”华泰证券研究所研究员董宏宇表示。

　　他认为，2005年后，苏宁与国美先后完成在全国一线城市的布局，其后苏宁更加强了在同城开店的速度，迅速缩小了与国美在同城店面的差距，一线城市中的竞争日趋激烈。因此，尽管目前大量空白二、三线城市的存在仍为家电连锁企业的竞争及业绩增长提供了缓冲的空间，但核心竞争力的塑造已是家电连锁企业无法回避的一个重要问题，也将是两至三年后家电连锁企业优胜劣汰的决定因素。

　　而苏宁电器已经认识到这个问题。公司在年报中称，2006年，公司将一方面积极提升企业核心竞争力建设，一方面主动积极地应对市场，进一步保持持续，稳定、高速的发展。

　　记者了解到，在组织体系上，为适应人、财、物全国范围分散的连锁经营模式，保证连锁模块的全面复制、运营的统一管理，苏宁电器已开始在全国范围内逐步建立和完善“总部-地区总部-大区-子公司”的四级管理架构，改变原先以行政区划为标准的划分模式，建立起以市场规模和物流半径为单位的管理体系，集约管理成本。

　　“2006年苏宁会进入一个持续稳健的发展期。在连锁发展中，早期可能会有巨大的店面投资与人员投资，等店面建设成熟后，就必须抓后台管理。”写在苏宁电器董事长张近东2006年日程表上的几件大事里，除了继续拓展连锁店规模外，最重要的就是进一步加强物流服务平台的建设与推进，以及公司整个信息系统的升级。