航母权证试水三大猜想

　　招行CMP1今日在上交所上市，该权证今日能否再现涨停走势，市场拭目以待

　　行权类型：欧式认沽权证

　　续存期：18个月

　　发行总数量：22.41亿份

　　行权价格：5.65元

　　行权期：2007年8月27日至8月31日

　　根据历史交易数据，招行CMP1对应的理论价格为0.53元。当G招行价格介于6.2元~6.8元，隐含波动率介于50%~65%，招行CMP1的价格将在0.45元~1.46元。

　　0.5元以下，可作为对冲风险工具，并逢低关注；0.5元~1元，可进行短线操作；1元~1.3元，若投机气氛热烈可谨慎进行小量短线操作，稳健型投资者逢高减持；1.3元以上，减持。

　　盘面上看，G招行昨日以6.62元报收，虽然下跌1.05%，但距其6.10元的权证行权价差距仍很大，也就意味着即将上市的22.41亿认沽权证将成一大堆废纸。尽管如此，业内人士对G招行权证今日是否会坏了涨停这一“规矩”，还存在分歧。

　　猜想之一：维系涨停惯例

　　东北

证券的王久鹏认为，对于权证这个品种来说，投资者不必太在意其内部价值。理由很简单，权证的新鲜劲还没有过，赌博心理还会吸引投机资金。早于招行权证上市的武钢认沽权证，其行权价为2.70元。虽然武钢

股票的价格已经涨到2.90元之上，但是认沽权证的价格仍在1元左右，价值与价格完全倒挂，不也在上市初期连拉3个涨停板吗？近来权证新品种的上市真空，更令投机资金摩拳擦掌。

　　猜想之二：“狂炒”不复存在

　　华泰证券的金志明则认为，G招行权证上涨有可能，不过涨停就很难说，因为今日另外一家G华菱的认沽权证也将上市，无论从价值和份额上都比G招行更具吸引力，所以G招行权证达到涨停很困难。另外，由于招行认沽权证的份额达22亿多份，其巨大的流通盘将给低迷的权证市场带来扩容的压力。所以他预计招行权证上市难以再现过去权证上市初期的“狂炒”局面，市场游资将会有所收敛。不过鉴于这是第一家金融股权证上市，所以上涨应该没有问题。

　　猜想之三：呈现跌停走势

　　市场上另有一种值得注意的声音是，招行权证上市后将现跌停走势。从2005年12月开始，权证市场进入了调整周期，部分品种的最大跌幅超过了50%。权证投机气氛已经大为减弱，未来权证投机将受到权证扩容、权证创设、权证存续期减少等因素的制约，价格将逐步向理论价值靠近，让权证成为废纸一张。本报记者 李雁程（新闻编辑：）