国开行发债量将破5000亿

　　本报记者 陈继先 上海报道

　　2005年债市火爆，供求两旺，银行间债券市场最大的金融债发行人———国开行无疑受益匪浅。消息人士向记者透露，国开行近期决定将在2006年继续在债市“大举作为”。一是在发行规模上大举扩容，计划发行量将超过5000亿，创下金融债发行历史纪录。二是继续引领市场创新风潮，将在品种创新、发行制度革新上更加积极进取。

　　债券发行量要超过5000亿

　　据悉，国开行已经向人民银行上报了总规模约5000亿的发行计划，分三十期发行，发行品种从3个月到30年等长短期限均有分布。如果按照以往情况，再有追发金融债或者其他临时性创新品种（如2005年的ABS那样），最终国开行的实际债券发行量极有可能超过5000亿。创下金融债的发行记录。

　　2005年，国开行当时计划发行债券量是不超过3400亿，其中中长期债券2800亿，一年期以下短期品种不超过600亿，然而最后的实际发行量为3746.37亿，其中中长期品种（含美元债券，

汇率按照8.1折算）3281.53亿，一年期以下短期债券有四期共450亿，一期ABS39.27亿。这样，本年度国开行的债券计划发行量同比增长将超过47%，实际发行量同比增长预计将超过32.28%。

　　据了解，2006年，国开行在资产支持

证券（ABS）发行上更将有“质的飞跃”；计划发行规模预计在1000亿左右，与此同时，国开行正在就品种结构、交易设置方面与托管部门进行沟通，以期提高其二级市场流动性，以扭转当前市场交易冷清、无人问津的局面。

　　2005年，债券市场十分火爆，上证国债指数全年涨幅达到了14%。债券的供求更是出现了两头兴旺的态势，据统计，全年债市累计发行量达到了41106.74亿，总量虽创历史新高但仍不能满足市场需求。由于政策性银行的金融债流动性和信用等级仅次于央票和国债，收益率又有一定的优势，因此广受市场投资者青睐。政策性金融债发行了50期，共6051.7亿，其中国开行一家所发的金融债就占据了80%以上的份额，当仁不让的成为仅次于央行和

财政部的第三大债券发行主体。同时，利用有利的市场条件，国开行也轻松实现了大规模、低成本融资。

　　再当债市创新先锋

　　在债券发行市场，国开行一直是产品创新、发行制度创新的主要倡导者和实践者，在业内久负盛名。比如远期缴款债券、嵌套期权债券、资产支持证券等都是由国开行率先向市场推出的。

　　消息人士透露，国开行2006年将陆续推出次级债、长期零息债券等创新品种。推出次级债的目的主要是为了追随商业银行，提高国开行资本充足率；而长期零息债又是一大债券创新品种，国开行推出目的主要为了完善利率期限结构。在发债管理上，国开行计划追随财政部，引入余额管理制度。为此，开行将根据自身资金需求情况，发一些超短期的债券如三个月品种等，来调节流动性。在发行机制上更加透明化。国开行准备将全年发债计划，包括发行时间、发行品种以及发行规模等细节都公之于众，进一步提高债券发行的透明度和公平性。这一方面减少了暗箱操作的可能，提升发行人的市场形象，另一方面，也给市场投资者带来一定的“实惠”，让他们制定年度投资计划更加方便。

　　另据了解，国开行还打算赎回部分流动性比较差的品种。目前，银行间托管的国开行金融债约有100只，其中有10多只金融债交易冷清，基本丧失流动性，国开行准备在今年赎回部分券种，以提高市场流动性。不仅如此，2006年国开行将继续推进远期交易、品种创新研究等工作。适时推出更多期次的远期发行，为其金融债的预发行做准备。