佛山照明(000541)：或有35%左右涨幅

　　本报记者 燕云

　　佛山照明(资讯 行情 论坛)应在本周四之前复牌。有“现金奶牛”之称的佛山照明，其股改方案是每10股送24.5元现金。比起送股或送权证，可以说公司的股改方案更实在。分析师认为，佛山照明具有竞争优势，从2006年开始公司业绩增长将提速。分析师通过估值分析后认为，公司股改后开盘的合理定位应在12-14元。

　　佛山照明在同行业中具有明显的竞争优势。对此，联合证券研究所唐志认为，公司凭借纵向一体化战略所带来的高质量和低成本，形成了其他企业中短期内无法模仿和复制的独特竞争优势，而这种竞争优势所带来的超额盈利能力有望在较长时间内得以维持和扩张。

　　2004、2005年公司发展较慢。唐志认为，这主要是由于低成本一体化战略需要较高的固定资产投资和较长的投资周期。王念春表示，公司将通过扩大规模、增加出口来消化材料价格上涨、

人民币升值等带来的成本增加。分析师认为，随着高明照明产业园的投产，公司的竞争优势将能得以较好地发挥。

　　2006、2007年公司业绩增长将提速。国信证券研究所王念春指出，2006年1-2月公司出口订单同比增长30%，公司表示，2006年出口收入将达到6000万美元以上，同时欧司朗也将带给公司稳定的订单和技术支持。2006年公司会从新的股东处获得1000万美元以上的订单，未来还会有更大的增长。王念春预计，2006、2007年公司每股收益为0.68、0.77元。

　　股改复牌后定位于12-14元。王念春预计，公司股改后的合理价格区间应在12.5—14元；唐志则表示，绝对估值显示，公司的每股价值在12-14元之间。如考虑股权分置改革的对价支付因素，公司

股票目前至少还存在35%以上的低估。