赛马实业 定价区间8.74－9.46元

　　招商证券研发中心李凡认为，按照12－13倍的合理动态市盈率，赛马实业合理的估值区间为6.72－7.28元；考虑到股改因素，公司股票的定价区间应在8.74－9.46元，给予“强烈推荐－A”的评级。

　　李凡指出，宁东能源化工基地、电气化铁路项目将催生水泥需求。该基地距离公司本部在50公里以内，该项目总投资高达2000亿元人民币以上，投资主体是已被神华集团控股 的宁煤集团。从2006年开始，随着神华集团投资2000亿元的重能源化工基地项目和总投资300亿元的“北京－太原－中卫”铁路建设进入建设高峰，自治区内高端水泥需求将迅速增加，公司作为宁夏高端水泥市场的垄断者将直接从中受益。

　　李凡也指出公司风险在于，公司控股股东改制以后，员工持有大股东宁夏建材集团49%的股权，而股份公司的控股子公司青铜峡水泥股份公司从建材集团处租赁了2500吨/日的生产线，租金为510万元/年。