上市公司盈利能力将走低

　　证券代码证券简称每股收益（元）每股净资产（元）净资产收益率（％）主营业务收入同比增长率（％）净利润同比增长率（％）

　　600096云天化 1．27 5．053 25．0943．97 39．98

　　002025航天电器1．1914 4．2428．1295．81 176．51

　　600308Ｇ华泰 1．11 7．9513．937．9522．68

　　002024苏宁电器1．05 3．4929．9974．99 93．50

　　600508Ｇ上能 1．01 5．2 19．4150．13 11．36

　　600596新安股份0．96 3．6426．3840．45 59．32

　　000933Ｇ神火 0．9453．0930．5833．51 37．55

　　000778Ｇ铸管 0．8202 5．356615．3110．24 －18．03

　　000926Ｇ福星 0．85．4114．7 46．68 2．74

　　600456Ｇ宝钛 0．7923．899820．3184．33 132．89

　　002028思源电气0．79 4．1519．15178．3470．95

　　600887伊利股份0．75 5．8 12．9239．39 22．69

　　000895双汇发展0．7226 3．5220．5433．85 24．36

　　600009上海机场0．7214．728 15．2513．98 7．55

　　600533Ｇ栖霞 0．7083．315 21．3635．94 40．62

　　600066

宇通客车0．74．797114．5215．89 29．23

　　000937Ｇ金牛 0．6801 3．785517．9733．22 39．75

　　600535Ｇ天士力0．68 4．5914．7912．60 12．98

　　600886Ｇ华靖 0．6742．4527．5228．55 15．55

　　2005已公布年报绩优公司主要财务指标

　　176家公司主要财务指标

　　2005年2004年 2003年

　　每股收益（元） 0．3079 0．29290．2215

　　每股净资产（元）2．9424 2．97202．9142

　　经营活动产生的每股现金流量（元）0．6155 0．45650．6626

　　净资产收益率（％） 10．46459．85507．6001

　　对176份已经公布的年报分析显示

　　周到

　　截至2月28日，沪深两市已有176家上市公司公布了2005年度报告，公布进度已经达到11.62%。

　　业绩增速明显放缓

　　176家公司整体盈利虽然增长，但增速明显放慢。2004和2005年，其每股收益同比增长分别为32.24%和5.13%，净资产收益率同比增长分别为29.67%和6.18%。2004年度，176家公司股本增长11.36%，每股净资产依旧增长1.98%；2005年，176家公司股本增长9.16%，每股净资产增长－1.00%。2005年利润的增长跟不上股本增长的情形，在每股净资产的指标上首先得到体现。由于先公布年报公司大多业绩较好，因此，当前的利润增长也仅是强弩之末。

　　盈利回落已成定局

　　随着公布年报公司的增多，上市公司盈利的回落已成定局，从而导致整体投资价值的下降。从趋势看，2005年每股收益、每股净资产、净资产收益率这3个指标低于2004年应不会有什么悬念。前2项指标的同比负增长，在股价不变的情形下，将提高

股票市盈率和市净率。

　　此前，曾有媒体报告，某研究机构认为2005年沪市公司整体盈利有望创历史新高。在业绩优异公司率先公布年报的传统下，看一看176家公司的财务指标就可以知道，上述预言实际上已开始逐步破灭。上证所早已是全国性市场，沪市公司并不体现独有的区域经济的特征。2003、2004、2005年，176家公司中94家沪市公司每股收益依次为0.2292、0.3044、0.3310元，净资产收益率依次为7.8610%、10.2976%、11.1427%。2004和2005年，其每股收益同比增长分别为32.84%和8.74%，净资产收益率同比增长分别为31.00%和8.21%。因此，沪市公司盈利好于深市。但沪市公司的盈利走势与全部公司一样。94家公司的盈利同比增幅，已经不再是2位数。随着其余739家沪市公司年报的亮相，沪市公司也应与全部公司一样，盈利能力出现负增长。

　　钢铁公司拖后腿

　　黑色金属冶炼及压延加工业公司主营业务的滞涨，是导致176家公司盈利能力增幅有限的主要原因。太钢不锈、G

首钢、G新钢钒2005年主营业务收入依次为237.51、212.18、152.09亿元，在176家公司中排名第2、3、5名，占176家公司主营业务收入的6.71%、5.95%、4.30%。2004、2005年，太钢不锈主营业务收入分别同比增长35.29%和5.98%，G首钢主营业务收入分别同比增长34.88%和0.68%，G新钢钒主营业务收入分别同比增长44.80%和13.17%。由于主营业务利润率降低等原因，3公司净利润分别同比减少22.98%、27.12%、1.58%。如果没有Ｇ民生、苏宁电器、华夏银行、双汇发展、伊利股份等净利润分别增长32.58%、93.50%、26.72%、24.36%、22.69%等因素，176家公司的主要财务指标，就不会像现在这样好看了。