神秘资金难抵估值压力 新股才是摆脱盘局的希望

　　江苏天鼎 秦洪

　　昨日上证综指宽幅震荡，先是暴跌近20点，但在新能源、银行股等诸多热点的带动下，市场缓缓盘升，上证综指不跌反小涨1.84点。那么，如何看待这一走势特征呢？

　　长下影线昭示 神秘资金护盘决心

　　近两个月A股市场一直有股神秘资金，这股神秘资金来源既可能是央企为旗下上市公司顺利股改准备的，也可能是为整个股改进程准备的，因此，我们认为，只要股改进行，护盘资金就将形影不离，要尽护盘之责。

　　而昨日A股市场一度急跌20点，从而使得上证综指的日K线岌岌可危，这批神秘资金所代表的“有形之手”再度出手相救，只不过主角由中国石化(资讯 行情 论坛)换成了G民生与G招行为代表的银行股，但不管怎样，这充分向市场表明了护盘资金的实力与护盘的决心。

　　下跌20点，照样能够将股指给拉回来，如此的实力非一般资金所能够达到的，所以，昨日的长下影线再次让市场领略到护盘资金的实力，也让市场充分认识到不能盲目看空市场。

　　估值压力犹存

　　但是，不可否认的是，A股市场的估值压力因素又是护盘资金所难以冲破的，这个估值压力主要体现在上市公司平均市盈率水平在1300点附近又达到了相对高位区域，比如说，G股公司的平均市盈率为15倍，全部A股上市公司的平均市盈率则达到28倍，如果再考虑到2005年上市公司业绩不佳等预期，目前的盈利水平不支持市场进一步拓展股价上升空间。

　　更为重要的是，拓展股价上升空间，意味着面对估值压力以及庞大的机构交易对手。如果一味冲破估值压力束缚，那护盘资金必将站到价值投资的对立面，也就成为保险资金、基金、QFII等诸多机构的交易对手。而且，对于护盘资金来说，也没有能力做到这一点。

　　需要新增资产

　　在这种背景下，近期A股市场仍然会维持在1270点至1300点或者更高一点的区域内运作，未来的市场趋势究竟是向上还是向下，关键在于新增资产的力量，这新增资产指的是新股IPO所带来的优质上市公司。

　　也就是说，A股市场能否获得向上推动力的关键，在于它能否引进优质上市公司。如果这些优质上市公司股价能够低开高走，那么，上证综指再度拓展空间的概率大大增加。但是，如果长期不发行新股，单纯靠护盘资金的护盘，最终方向则可能是向下，因为护盘资金在护盘过程中将存在着极大的内耗，从而使得力量不断衰退，难以充当护盘的重任。所以，我们认为，新优质资产的加盟才是上证综指摆脱盘局的希望所在。