领涨抗跌的新品种 ——简析深证100ETF投资价值

　　银河证券研究中心王群航

　　对于投资者而言，能带来盈利效应的好指数，最重要的指标就是能“熊市抗跌、牛市领涨”，而深证100指数可说是这样的一个好品种。

　　在股权分置改革预期明朗后，股市从去年年底开始了一波强力的反弹行情。从去年 11月2日至今年2月14日，上证指数大涨16.43％；上证180指数和上证50指数的涨幅为15.73％和13.07％；而深证100指数的涨幅更是高达21.83％，充分体现了牛市领涨的特点。

　　回顾从2004年1月1日到2006年2月14日两年多时间，上证指数跌幅达到14.08％；上证180指数和上证50指数的跌幅也分别有15.08％和13.74％，而同期深证100指数的跌幅只有4.2％，明显较其他指数抗跌。

　　从成份股的构成看，深证100指数覆盖了深圳A股市场的核心优质资产，成长性强、估值水平低，具有很高的投资价值。据天相投资分析系统统计，以2005年12月30收盘价和去年的财务数据指标计算，深证100成份股的平均市盈率为13.33、平均市净率为1.62，均低于上证180指数和上证50指数；由于2005年年报尚未完全披露，以2004年年报数据看，深证100成份股平均每股收益为0.402元，税后利润增长率为34.62％，也高于市场上其他指数。

　　深证100指数成份股数量适中，还包含10只中小板

股票，具有较高的成长性。而深证100指数较高的波动性的特点更适合于ETF的短线波段操作。正因为这些优点，深交所选择深证100指数用来开发第一只ETF产品，并经过严格招标考核，选择了管理能力优秀的易方达基金管理公司作为基金管理人。

　　目前，国内

证券市场上投资者经常由于资金量比较小，无法实现分散化投资降低市场风险，而ETF等指数化产品则给这部分投资者提供了便利的分散化投资工具。就投资指数化产品而言，第一步关键就是选一个好的指数。

　　深证100指数领涨抗跌，成长性强、波动性好，非常适合指数化投资。此外，ETF具有上市交易、买卖便捷、费率低廉、资金到帐快的特点，所以深证100ETF可谓是“长投短炒两相宜”的优质指数化投资产品。