观察：如何寻找下一个股改中的青岛海尔

　　上海证券报　记者　陈建军

　　连续3天收阳并创出近期新高后，2月23日，随着青岛海尔(资讯 行情 论坛)的一纸公告，公司股票开始紧急停牌。

　　昨日，青岛海尔公布了股改方案，对价形式为非流通股股东向流通股股每10股送1股 和每10股无偿派发5张行权价4.22元、有效期12个月的认沽权证。这也证实了本报对其对价包括认沽权证的猜测。

　　青岛海尔非流通股股东持股比例总计43.6%，低于流通股股东持股比例，送股能力有限，经过送股后持股比例下降为37.96%。从海尔集团发展的战略来说，海尔集团需要择机进一步增加对青岛海尔的控制，所以送股比例过高不利于海尔集团的决策控制。

　　实际上，青岛海尔停牌当天，即有分析人士指出，公司股改对价方案中包含认沽权证，如果不紧急停牌而任由股价上扬的话，青岛海尔将被迫提高认沽权证行权价，这将加大公司未来承担的风险。而在2月23日大幅飙升6.08%后，2月24日，贵州茅台(资讯 行情 论坛)开始紧急停牌。据说停牌原因与青岛海尔如出一辙。愿意免费派送认沽权证，表明潜意识中，大股东认为上市公司市价被低估。

　　记者发现，像青岛海尔这样在对价方案中推出认沽权证的公司，有两大特点：大股东持股比例低、公司质地优良。

　　以青岛海尔为例，由于大股东持股比例低，为保证股改后仍能维持控股地位，将认沽权证作为对价的一部分以便少送股就成为上佳选择之一。

　　而对质地优良的上市公司来说，将认沽权证作为对价的一部分以便少送股也成为上佳选择之一。

　　以五粮液(资讯 行情 论坛)为例，虽然其大股东持股比例不低，但也通过派送权证的方式支付对价。

　　优质上市公司发认沽权证的消息一经流传，股价立即闻风上扬，这几乎成为“定律”，而这也提供了很好的投资途径，投资者不妨按上述思路挖掘下一个“青岛海尔”。