嘉士伯眼里的啤酒股

　　这的确是一条被二级市场忽略的消息：当国内啤酒厂收购成本创下天价时，A股市场上的啤酒股却没什么反应，这个“背离”值得研究。

　　一、啤酒的真实价值

　　在我们印象中，中国啤酒一直被当成技术含量不高、经营水平不高的行业。但恰恰 是这个“低端”特性，使得这类啤酒的运输范围必须限制在150-200公里内，成本才可控制，所以任何一家想要在中国市场有所建树的啤酒企业，都将并购作为扩张的首选。中国啤酒市场的诱惑实在太大了，每年啤酒销量已达到3000万吨，是全球最大的啤酒市场，而且这一规模目前正以每年6%至7%的速度扩大，所以啤酒收购战在中国大陆市场上不停上演，并且价格越飚越高。昨日《经济观察报》刊登的《中国啤酒奇货可居》一文如是分析：福建雪津啤酒集团成为迄今为止最昂贵的啤酒厂。全球最大的啤酒集团———比利时英博啤酒集团支付58.86亿元人民币收购了这家年产能90万千升的啤酒集团，合约每千升年产能6540元。一年之前著名哈啤收购战中，由于南非米勒(SAB)、美国安海斯布希(AB)两大国际啤酒巨头的加入，对哈啤收购的千升年产能为5100元，当时这个价格被认为是难以复制的天价。

　　二、嘉士伯的西部布局

　　近年，从蒙牛、到海螺水泥、再到徐工科技，以及传闻中的双汇，外资青睐国内传统行业龙头已不是新闻了。但啤酒行业嘉士伯的国内布局有点意思，它走的是集腋成裘、聚沙成塔之路，屡屡出手收购问题啤酒股，在西部一口气布了三枚棋子：西藏的西藏发展（000752），甘肃的兰州黄河（000929），新疆的G*ST啤酒花（600090）。对应的啤酒厂是：收购了西藏的拉萨啤酒厂；收购了兰州黄河啤酒公司50％股权，包括其在甘肃省的3个啤酒厂；40％控股青海省一个正在建设中的啤酒厂；对乌苏啤酒和新疆啤酒进行产业整合。

　　在外资眼里的啤酒价值，与我们A股市场的啤酒价值显然相差很大。谁对谁错？但愿是我们A股错了，因为这可是意味着一个可观的涨幅啊。连嘉士伯都不嫌弃这些并不绩优的啤酒股，我们是否有必要以新眼光来重新打量它们？