[理财自由谈] 外汇结构性存款

　　上海证券报 上投摩根基金管理公司 李艳

　　浮动收益篇

　　很多人可能已经留意到，随着美联储一系列的升息行为，目前美国联邦基金利率已经达到4.5%的水平。美元升息导致美国国债收益率下跌，而目前市面上的外汇理财产品主要 是投资美国国债等，从而其收益也跟着受到影响，如外汇结构性存款。

　　在固定收益篇中已经介绍了外汇结构性存款实质上是期限由银行决定的定期存款，银行在约定期限内可以单方面决定存款是否终止，客户没有提前取款的权利。同时，由于外汇理财产品本身的性质，投资者在追求高收益的同时，也面临着相关的金融风险。

　　除了上周介绍过的固定收益型的外汇结构性存款之外，还有一种浮动收益型的外汇结构性存款，是一种将外汇投资收益与国际市场上的外汇利率指标(通常为LIBOR)相挂钩的投资产品，投资者能否获得投资收益，要看伦敦同业拆借利率(LIBOR)的走势是否符合所设定的条件，因此LIBOR成为决定收益率的关键。具体分析，外汇结构性存款可以分为三大类:

　　1，正向浮动型。产品与LIBOR正向挂钩，即投资者所获得的约定收益率随LIBOR上升而上升，适合于美元利率存在可能快速上涨的情况，对投资者比较有利。

　　2，反向浮动型。产品与LIBOR反向挂钩，即投资者所获得的约定收益率随LIBOR上升而下降。

　　3，利率参考型。在这里，LIBOR只作为一个参考值。

　　就浮动收益型的外汇结构性存款而言，投资者所面临的风险主要集中在利率风险和流动性风险上。利率风险主要体现在对未来LIBOR的走势判断上，如果实际情况与所选定的产品条件相逆，就会失去高收益的获利机会。流动性风险主要表现在不能及时提取存款上，一旦急需用钱，就会受到一定的影响。

　　此外还有机会成本损失。从2004年4月至2005年5月，随着美联储不断提高基准利率水平，1年期美元境内存款利率和LIBOR的利差从0.78%上升至2.65%。很多美元类的外汇

理财产品都面临着较大的机会成本损失。

　　因此，在当前存在诸多不确定因素的情形之下，投资者除了尽量选择一些短期外汇

理财产品、采取稳健的做法之外，在购买

外汇理财产品时，还可以试着从如下步骤来考虑:

　　第一，要了解自己的风险偏好和风险承受能力，在追求高收益的同时，控制好所承担的风险；

　　第二，要明确自己手头持有的外汇在多长时间内属于闲置资金，管理好资产的流动性，合理地安排资金的配置，保证在突发性情况下能满足自己对资金的需求；

　　第三，要对美元在相应期限内包括境外利率和境内存款利率的走势有一定的了解和判断，多多借鉴和吸取市场专家等多方面的意见，综合考虑应该选择何种类型的浮动收益型外汇理财产品。

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

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