豆类期货基金完成空翻多

　　北京中期梁瑞安

　　基金近期在豆类期货上已经完成了多翻空动作，由于农产品与工业品比价偏低，基金近期有向农产品倾斜倾向。

　　上周，受升息预期影响，美元走势得到了进一步巩固。因原油和一些农产品期货上 扬，CRB指数小幅上扬，上周五报收328.67。美元近日走强以及农产品期货价格相对偏低，仍然是基金买入农产品期货的主要原因。

　　基金动态方面，截至2月21日当周的CFTC持仓数据显示，在笔者跟踪的14种商品中，基金持有10种商品净多头寸和4种商品净空头寸。其中基金在大豆和豆油上头寸已经实现了空翻多转变，而基金在豆粕上是前一周实现空翻多的。因此，基金已经顺利完成豆类期货空翻多。此外，基金在铜上头寸却已经多翻空，这是2003年5月中旬以来首次。但因2005年3月铜价突破3200美元/吨后，基金净多头寸从3.6万手减到目前的净空2430手，而期价却一路飙升，因此与一般情况不太一样。这期间基金净多头寸与期价呈明显负相关关系，说明这一阶段推升铜价的主导因素不是基金，而是供需基本面。

　　目前基金在大豆、豆油、玉米、白银和取暖油上处于净多加码状态；黄金、汽油、原糖、棉花和豆粕处于净多减磅状态；铜、原油、

天然气和小麦处于净空加码状态。从5周平均角度看，棉花和玉米处于净多加码状态；原油处于净空加码状态；天然气、小麦、大豆和豆油处于净空减磅状态；其余7种商品处于净多减磅状态。

　　在笔者跟踪的14种商品中，上周增持净多和净空头寸商品数量之比为5:9。基金净头寸绝对值变动最大的是原油、大豆和玉米，其中原油增持净空头寸1.2万手，大豆和玉米分别增持净多头寸1.6万手和1.7万手。基金净头寸百分比变动最大的则是汽油、大豆和豆油，净头寸变动占各自总持仓比例分别是－6.3％、＋4.3％和＋4.9％。

　　根据上述数据，可圈可点的是基金在豆类期货上已经完成了多翻空动作。从对整个商品的态度上看，因世界经济扩张，基金仍然看多商品。但由于农产品与工业品以及贵金属比价偏低，基金近期有向农产品倾斜的倾向。