基金科瑞 净值持续增长潜力大

　　国泰人寿吴圣涛

　　基金科瑞近期在市场小幅波动的情况下净值继续走高，目前已达2005年以来的最高点，2006年以来基金总净值增长8.39％，虽然在所有封闭基金中表现并不十分抢眼，不过由于基金科瑞成立以来稳定的净值增长让我们有理由相信其未来的净值增长潜力。

　　目前，基金净值为1.3027元，而交易价格只有0.778元，折价率高达40.28％，如此高的折价率从基金科瑞历史数据看明显偏高。并且，从基金科瑞的十大重仓股来看，除招商银行在2月27日复牌后将给基金净值增长带来一定机会外，其最大的重仓股——上海机场近期也可能复牌，由于上海机场的股改方案基本完全规避了(7.5份认沽权证)股票的下跌风险，而且对价也比较高，应该存在上涨的动力；此外，贵州茅台的停牌显然也存在套利机会。纵观以上以及其他重仓股，显然基金科瑞的净值存在上涨的潜力。

　　其实，基金的投资不能过于关注短期，虽然前面的分析也是在关注基金短期的净值增长潜力和市场风险，但对于基金科瑞更加应该看重其长期投资价值。从成立以来的良好表现、基金管理人旗下全部基金都有优秀的业绩等，都让人有理由相信基金在未来的净值增长潜力。投资者如果不过分地在意市价的短期波动，应该相信按照目前0.778元的市场价格买入以后，基金科瑞在未来的几年内能为投资人带来良好的现金分红回报。即使从短期看，仅仅2005年度的分红也将使基金的投资成本下降到0.708元，并且因为分红的因素，基金的折价率应该会理性回归到40％以内。

　　基金科瑞的折价率被过分地夸大。从长期角度看，折价率应该体现基金管理人的能力，如果基金管理人能力强，理论上基金应可能出现较大的溢价，而国内市场上所有期限相近的基金的折价率相当，这显然出现了偏颇，因此从长远看应该会在一定程度上得到纠正。建议持续关注净值持续增长能力较强的基金科瑞。