汽车股策略转向积极

　　今日投资金红梅

　　根据今日投资《在线分析师》对国内70多家券商研究所1800余名分析师的投资评级数据进行的统计，上周投资评级系数上调幅度居前的30只股票中，行业分布相对比较集中，汽车行业有5只股票入选，金属与采矿和电力紧跟其后，各有3只股票入选。

　　近期长安汽车、一汽夏利等轿车股以及江淮汽车、宇通客车等商用车股均有较大升幅，1月漂亮的销售同比增长数据是股票上涨的导火索。对于汽车股能否持续走强，分析师看法各异。

　　平安证券分析师仍然坚持行业盈利2007年才会出现显著回升的观点。由于降价风险的继续释放，行业盈利的显著回升最早出现在2007年(虽然由于上半年同比基数较低的原因，不排除在1季度就会出现盈利阶段性回升的可能性)，而从销量的角度，1季度剩余两个月和全年大部分时间里同比增速都会较1月大幅下降，维持乘用车全年销售增速20％左右的判断。

　　但这并不妨碍建议投资策略由保守转向积极。理由是:1、经过长达2年的低迷和股价下跌，一些

股票估值水平已经变得非常便宜，股改使得这一情况更加突出；2、一些竞争中取得优势的企业已率先走出低谷，提前步入盈利上升通道。分析师认为，从不充分竞争走向充分竞争的过程中，分化将是行业长期的主线条，而投资机会也将从这里产生。

　　东风汽车(600006)今日投资《在线分析师》显示，东风汽车当前共有6位分析师跟踪，其中4位建议强烈买入，2位建议观望，综合评级系数为1.67，较3个月前大幅上调。评级系数上调主要是基于公司基本面的好转。

　　轻卡业务经历两年调整后再度崛起。长江证券分析师预计2006年轻卡销量将同比增长20％左右，达到9.12万辆。随着产品结构调整、发动机自配以及原材料价格下降，轻卡盈利贡献将进一步提高。

　　轻型商用车业务盈利能力提高。2005年上半年公司轻型商用车毛利率超过8％，而此前公司轻型车毛利率最高只达到过5％。产品盈利能力的提高一方面得益于产销量增长带来的规模效应，另外也与公司经营理念的转变有关。

　　东风康明斯前景依然值得期待，2006年重卡行业的复苏及外销比重的提高将提升康明斯对公司业绩的贡献。重卡销量在2005年7月环比大幅下滑情况下，从9月开始，已经连续3个月销售数据出现环比上升，康明斯11月、12月持续增产。

　　郑州日产融入东风体系后盈利贡献将逐渐提高。天相投顾分析师预计，2005年，郑州日产将为公司贡献超过5000万元净利润(扣除溢价收购摊销)。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2005、2006和2007年每股收益分别为0.23、0.27和0.32元，动态PE值分别为13、11和9倍，加上公司

股权分置改革含权预期，估值水平具有吸引力。