股改对价方案回眸 三招二十五式立下汗马功劳

　　股改市值已经过半，可说是大局已定。综合目前已经推出的股改方案来看，其间的种种安排和创新为股改的顺利推进立下汗马功劳，大致归纳起来，主要包括对价、承诺、沟通博弈等三个方面25项措施。

　　对价十一式

　　送股:非流通股股东向流通股股东支付股份。

　　现金:非流通股股东向流通股股东支付现金。

　　缩股:非流通股股东根据比例减少其持有的公司股份，公司相应减少注册资本并注销对应股份。

　　

公积金:以公积金转增，或者公积金转增结合送股。

　　权证:非流通股股东向流通股股东派发认沽或者认购权证，持有权证可以在约定的期间以约定的价格卖出或者买入一定数量的股份。

　　权利:类似于权证，但是不可上市交易。

　　回购:定向回购非流通股或者无限额回购流通股。

　　资产重组:非流通股股东向上市公司注入优质资产。

　　债务重组:非流通股股东以股份或者其他方式为公司偿还债务。

　　以股抵债:占用上市公司资金的非流通股股东以股权作价抵偿欠上市公司的债务。

　　收购上市公司使其下市:收购公众持有的股份使其不符合上市条件而下市，从而回避掉股改问题。

　　承诺九式

　　法定承诺:自改革方案实施之日起，原非流通股在12个月内不得上市交易或者转让；持有上市公司股份总数5％以上的原非流通股股东，在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在12个月内不得超过5％，在24个月内不得超过10％。

　　延长禁售期:承诺超过法定要求的禁售期。

　　承诺减持比例或价格:非流通股股东在一定期间内的减持股份不高于一定比例，或者不低于一定价格。

　　业绩承诺，追加对价:承诺如果一定期间的业绩未能达到预期增长幅度，非流通股股东向流通股股东追加送股或其他对价安排。

　　增持承诺:如果股改之后市场价格跌落到一定水平，非流通股股东以一定现金在二级市场增持股份以维持股价。

　　赔偿承诺:非流通股股东在违约情况下，向流通股股东支付违约金。

　　分红承诺:非流通股股东承诺在股东大会上对于分红预案投赞成票。

　　管理层激励:非流通股股东拿出股份激励上市公司高管。

　　清欠解保:解决控股股东、实际控制人及其他关联方占用上市公司资金和违规担保问题。

　　沟通五式

　　投资者营业部沟通会。

　　网络交流会。

　　机构拜票。

　　邀请投资者现场调研。

　　修改对价，追加承诺。

　　(资料整理:李宇)