牛言熊语 长期潜力仍大

　　文/中证投资徐辉

　　基于估值、资金和部分行业复苏等因素，部分投资者认为A股市场的长期潜力依然较大。

　　其一，货币市场长时间处在流动性泛滥之中，债券收益率奇低就是证明。到2005年 12月末，广义货币供应量(M2)余额同比增长17.57％，而狭义货币供应量(M1)同比仅增长11.78％，这表明储蓄存款和企业定期存款出现大幅上升。从经验判断，这种情形往往伴随着股票市场的大幅走高，比如1995年大牛市和1999年“5·19行情”前，货币市场均出现类似情况。这令部分投资者对资金推动型行情充满期待。

　　其二，以沪新综指定义的A股市场整体市盈率仍然处在14.89倍的水平上，距离16倍左右的A股合理市盈率尚有空间，表明A股仍在低估的水平上。长期而言，A股的主要运行方式仍然是向上。

　　其三，港口、钢铁、

汽车行业的复苏给投资者带来新的进攻目标。宝钢本周宣布提高产品价格，多家分析机构上调了宝钢股份2006年度业绩，同时也上调了其股价目标位。港口方面，前期市场过度担忧的进出口放缓问题，在今年1、2月份出现了转机，部分分析机构预期中国进出口增长水平将恢复到20％左右的较高水平，由此港口类股价面临重新选择。