4天折损45亿 揭秘中小板大震荡

　　上海证券报 记者 许少业

　　上周中小企业板成为下跌"重灾区"，中小板指数跌幅高达3.08%。本周初，中小板指数继续杀跌，虽然后来出现较强劲反弹，至周五收盘，中小板指数基本上把本周的失地收复，但是中小板指数的这种大震荡走势还是引起了市场的广泛关注。那么，究竟是什么导致中小板出现这种走势呢?

　　无风不起浪

　　2月15日，当中小板指数创下本轮行情的高点1544.99点之后，领先沪深大盘步入调整，到本周一，短短四个交易日指数下跌接近150点，四天市值损失达到45.4亿元。

　　中小板指数短时间内出现急挫，与市场对政策面的"解读"有相当直接的关系。2月15日，媒体上纷纷报道了国务院发布的国家中长期科技发展纲要配套文件，该配套文件中透露出许多重要的信息:一是建立支持自主创新的多层次

资本市场；二是支持有条件的高新技术企业在国内主板和

中小企业板上市；三是大力推进中小企业板制度创新，缩短公开上市辅导期，简化核准程序，加快科技型中小企业上市进程；四是适时推出创业板；五是推进高新技术企业股份转让工作。上述这些重要信息被市场解读为:中小板即将大扩容，而大扩容必须要有大量的资金来承接。基于这种担心，部分资金选择离场。

　　成长性低于预期

　　2月21日，共有9家中小板公司发布业绩快报。快报显示:七匹狼、中捷股份、兔宝宝、华兰生物4家公司的主营业务收入、主营业务利润及净利润，在2005年度均取得不同程度增长，其中，中捷股份的三项指标增幅均超过40%；华邦制药在收入持平的情况下，净利润同比增长了16%；而飞亚股份、鑫富药业、宁波华翔、德豪润达等公司受原料成本高企等因素影响，尽管主业收入均取得一定增长，但净利润同比明显下降。此外，统计资料还表明，50家中小板个股仅有一成左右的公司业绩预增50%以上，而业绩预减的公司却比预增的公司还多。

　　中小板公司这样的"成绩单"显然离市场的"胃口"还有一定的距离。国内某

证券投资基金的一位基金经理表示，在目前机构投资者队伍逐渐壮大的背景下，机构投资者的理念往往比较趋同，那就是信奉业绩和成长性，信奉估值模型，按照目前中小板公司的业绩水平，显然并未体现出应有的成长性，机构投资者的失望情绪恐怕在盘面上也会宣泄，毕竟，相当多的中小板个股存在估值偏高的压力，况且在中小板即将扩容的大背景下，机构投资者即将有了可替代的品种，因此造成了筹码松动。

　　关注龙头企业

　　而从市场面来看，中小板指数从设立时的1000点起步，此轮行情最高上涨到1544.99点，涨幅超过50%，狗年开市后的7个交易日，中小板指数累计最大涨幅超过8%，远高于沪深大盘的涨幅。市场获利回吐压力增大也在情理之中。

　　尽管中小板近期"空气"弥漫，但是否就意味着中小板个股从此就成为烫手的山芋了呢?恐怕未必。一位资深的市场人士指出，目前主板市场仍处于强势调整，后市仍有望创新高，同样中小板行情也不会就此结束。从本周的情况来看，中小板指数在周二大涨2.74%，周五也大涨2.07%，可见市场的各类资金并不会轻易撤离。因此，投资者所要做的就是，关注中小板中各自细分行业的龙头企业，在快速调整的市道下正好是买优质公司廉价筹码的时候。就像QFII的选股理念一样，多选择行业龙头品种，因为具有规模优势的龙头企业抗风险能力明显高于小公司。抱着这样的理念，哪怕指数再剧烈波动，最终也可能成为大赢家。