千三决战 管理层三大失误

　　人们之所以瞩目1300点，是因为1300点其实已经成为一个重要的信心指标。1300点是股改前的大底部，但股改以来却成了久攻不破的铁顶。这极大地动摇了市场的信心。如果连1300点这个关口都突不破，那么，人们凭什么相信一切美好的牛市预言？股改非但没有淡化反而进一步强化了政策市的色彩。

　　在管理层的战略战术上，第一个失误就在于不该一屁股坐在大股东一边。管理层公 然声称股改的目的就是解决非流通股获得流通权的问题，而对于与流通权密不可分的利益分配，却只讲含含糊糊的对价，不肯承认对价所包含的补偿意义，这使得对价被人为地限制在10送3的低水平。

　　管理层第二个失误在于不该一头扎在券商一边。不仅不由分说地将保荐权单方面赐给了券商，还莫名其妙地使权证创设权成为只有券商可以独享的偏食。

　　管理层第三个失误在于不该迫不及待地推出权证和T+0等所谓的市场化创新。事实上，权证虽然带来了令人目眩的交易繁荣，客观上却分流了投向正股交易的资金，使得市场在每次冲击1300点的紧要关头总是差一口气。（黄湘源）（新闻编辑：）