永隆创新高 大行显分歧

　　本报记者董凤斌报道

　　永隆银行(0096.HK)昨日放量大幅上扬4.03％，并创出67.9港元的历史新高，市场对于永隆或被收购的憧憬以及公司良好的年报业绩表现是助推其股价上扬的直接动力，昨日多家大行就该股投资评级发表研究报告，但观点却大相径庭。

　　投机资金赌定收购或将实现

　　香港市场消息，永隆银行主席伍步高日前表示，该银行愿意考虑收购提议，称永隆银行没有价格目标，收购价可以是账面价值的3至4倍，至少是2倍，这完全取决于买家是谁。据荷兰银行称，永隆银行目前股价相当于每股账面价值的1.5倍左右。伍步高言论发表前夕，亚洲金融(0662.HK)将子公司亚洲商银以相当于账面价值2.5倍的高价出售给日本信用，此前的招标过程吸引了12家机构竞购。从近日永隆的市场表现看，投机资金可能已赌定类似收购交易将在未来几个月发生，因为即使按照最保守的2倍市账率确定收购价格，该股股价仍将有30％的上涨空间。

　　而对于永隆银行收购交易的前景，伍步高表示，该行过去曾进行被收购的商讨，最终却未有实行，理由是对象不合适。永隆行政总裁伍步谦续称，该行进行被收购的商讨时，作价上并没有一个既定的目标价格，最重要的是考虑提出收购的对象。由此可见，能否找到合适的买家是永隆银行未来收购交易的关键。

　　年报业绩稳步提升

　　永隆银行近日公布了去年的年报业绩，公司2005年纯利11.09亿港元，同比增加7.4％；每股盈利4.78港元，派息2.13港元；净息差1.69％，较04年的1.66％高出3个基点；期内净利息收入增加5.9％，至11.35亿港元；非利息收入减少9％，至7.91亿港元；重估投资物业盈余1.89亿港元。

　　永隆银行常务董事兼总经理钟子森表示，对06年净息差表示乐观，认为息差收窄的机会较低，相信至少可维持此水平，甚至轻微上升，理由是目前市场虽然出现按揭减息战，但相信按息下降空间有限，加上该行将增加贷款活动，预期可令净息差提升。

　　大行观点显分歧

　　对于永隆银行后期走势，各大行昨日相继发表研究报告，但观点却大相径庭，大摩、大华继显、野村基于永隆的收购憧憬和优良业绩认为该股仍有投资价值，而美林、中银香港则表示该股目前估值已然偏高，建议卖出，麦格理则维持中性评级。

　　美林

证券昨日表示，永隆银行盈利缺乏增长动力，在同业中股本回报率较低，而且购并溢价效应已反映于股价上，重申该股“沽售”评级，目标价约59港元。中银国际发表报告，轻微上调永隆07年度的盈利预测4％，同时将其目标价由原来的59.4港元调升至60.3港元，但认为永隆的估值不具吸引力，市盈率高于中小银行平均的13.3倍，因此维持“跑输大市”评级。

　　与此同时，大摩等投行却对永隆的后期走势给予了不同的评级。大摩昨日表示，永隆银行去年盈利高于预期，对该行业绩前景仍持正面看法，调高今明两年盈利预测4％，并将目标价由65.5港元调高至68.3港元，维持“增持”评级。野村证券的观点则更为乐观，表示永隆去年纯利增长高于预期，由于该行一直视永隆为购并主要目标，加上估计今年其净息差将进一步提升，重申其“买入”评级，目标价69.4港元。