是顶还是腰:千三悬念待破解

　　上海证券报 

　　千三不是终极目标

　　北京证券吴琪

　　从2月6日至今，股指在千三区域徘徊已达十四个交易日了，两度冲击未果，无论从K线形态上还是从市场心态上都造成了一定的负面影响。昨日两市成交大幅缩减就是市场谨慎心态的典型表现，那么，本轮行情真的会在千三关口折戟吗?笔者认为，千三成为本轮行情终极目标的可能性很小。

　　全流通压力不可怕

　　目前市场对后市悲观的一个重要原因来自于股改后的全流通压力。诚然，今年将会有一批股改公司的股票锁定期到期，届时其可以自由地上市交易，给市场带来一定的扩容压力。但是，我们注意到，不少上市公司对大股东减持价格都做了相应的承诺。此外，政策环境也在一定程度上保证了承诺的可行性，去年管理层为稳定股市陆续推出了允许上市公司回购股票、允许股改公司在二级市场增持股票等举措，都为增量资金的畅通流入打好了基础。在这样情况下，过多地担心全流通压力，未免有点"杞人忧天"。

　　IPO压境不足惧

　　现在市场担心的另一个问题就是IPO可能即将大举压境，但笔者以为，在市场尚未走出五年熊市阴影的背景下，在股改进行到攻坚阶段，管理层对IPO的规模和节奏都会根据实际情况统筹安排。事实上，最近的政策安排依然是围绕如何顺利股改进行，如对于股改公司进行重大资产重组予以优先考虑等。

　　资金渠道已打开

　　近日大盘的调整与QDII开闸，市场担心资金外流有一定关系，但是，国家外汇局传出的信息表明，国家对QFII的资格、额度等方面都有松动迹象。而从QFII目前的操作情况看，基本以资金流入做多为主。因此，QFII阵营的扩大无疑将增加市场的资金供给。

　　热点有长期效应

　　从近期市场的热点看，都具有一定的长期效应，有利于增加市场的承接力。以中石化为代表的行业整合概念、以煤炭、稀有金属为代表的资源稀缺型个股、以贵州茅台为代表的自主定价板块等都具有中长线看点，其题材效应并不会因为短期炒作结束而消失，这就保证了这些板块将经历一个中长线反复活跃的过程，从而对大盘起到积极的支持作用。

　　总体而言，长期熊市所形成的短线思维方式是近期大盘裹足不前的重要因素，但市场越是犹疑就意味着行情难以结束，笔者并不认为今年能产生大牛市行情，不少上市公司业绩下滑将制约股指上行空间，但就短线而言，本轮行情显然尚未走完，下档1250点将成为多方的"马其诺防线"，经过股指充分调整，未来继续向上拓展的可能性依然较大，千三显然只是关口而绝不是头。

　　市场为何失去激情

　　申银万国桂浩明

　　尽管从盘面看，上周市场终结周线9连阳后，市场走得并不是很差，但投资者明显感到走势似乎有点"变味"。行情象温吞水，最典型的表现就是市场好象没有了行情初期时的冲劲，显得激情不足，稳健有余。

　　股市操作当然需要冷静与理智，但走势上往往是需要有点激情的。一般来说，如果市场没有了激情，行情就不容易走强，相反，更容易走弱。那么，为什么现在的市场会失去激情呢?

　　预期不稳难有信心

　　股改进行到现在应该说大家在对价等方面已有了较明确的预期，但是，随着时间的推移，何时"新老划断"，恢复再融资和IPO，也就摆在了人们面前。遗憾的是，对于这些有关市场未来发展的重大问题，现在投资者还是一头雾水。前期管理层对IPO新规辟谣，稳定了人心，但直到现在，有关"新老划断"的时间表还是满天飞，而这正需要管理层发表权威看法予以澄清。如果这方面一直是空白，市场就无法形成稳定的预期，激情也就无从谈起。

　　信息失衡动摇斗志

　　前不久，中石化对旗下的部分上市子公司进行整合，给予高价要约回购，这本身是企业的自主选择，而且这样做对投资者也是有利的。但问题是，在信息公布前，这方面传言已是喧嚣尘上，且回购价格也和实际差不多，相关

股票的异动，更让市场见怪不怪。另外，像对价方案较优厚的公司在停牌前股价突然大涨，年终分配不错的股票在年报披露前率先走高，这类事情不胜枚举。由于信息不对称，造成普通投资者投资环境不佳，无所适从。如果有相当一批投资者因为信息不对称而失去获利机会，实际上也就关闭了迎接新投资者入市的大门。这些将会消磨市场参与者的斗志，也就使得市场变得没有了激情。

　　资金偏紧影响行情

　　应该承认，近几个月来市场资金面状况已有所改善，大盘放量也反映了这一点。但是，最近市场也出现了资金流入减缓的迹象，自2月9日以来，沪市成交金额再没有超过177亿元的水平。而随着股指的上涨，市价总值是在不断上扬的，这就需要更多的资金。但至少从盘面上看，现在市场并没有感受到增量资金入市的信息。就一般而言，市场激情往往首先是因为有增量资金介入而引发的，现在介入的增量资金不多，激情自然也就不足了。

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

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