反复震荡酝酿慢牛行情

　　经过周二大幅上涨后，昨日股指冲高回落，大幅震荡。综合各种因素，我们认为股指围绕千三反复震荡属于正常调整，这不是行情的结束，而是改变了前期持续上攻的运行态势，变逼空式上扬为震荡上行。

　　首先，千三震荡难以避免。股指最近反复震荡，千三成为多空争夺焦点，这种情况的出现主要是经过前期的持续上涨后，主流热点累计涨幅巨大。比如有色金属中的中金黄金 、山东黄金等，已经堆积了巨大的获利盘。一旦股指出现走软，便会造成大量获利盘涌出，引发股指震荡调整。同时，经过前期持续上涨，上证指数也出现历史上极为罕见的周线九连阳。这一方面表明市场长达4年的调整格局根本扭转，中期向好趋势基本确立。但同时也说明，连续上涨不但消耗了过多的做多能量，使得股指缺乏进一步上涨动力。而且，由于股指毕竟达到了阶段高点，市场恐高心理加重，追高意愿减弱，观望气氛渐浓，由此也直接引发股指高位震荡。

　　不过，做多激情依然存在。仔细观察股指围绕千三反复震荡的盘面特点，我们发现虽然股指出现震荡，但市场做多激情依然高涨，个股杀跌能量并不充足。一个明显的标志是，每天都有涨停的

股票，但基本没有跌停的股票，说明市场心态十分平稳，看多后市、逢低介入成为目前的主要心理。这不但会遏止股指的下跌空间，还会推动股指一旦出现急跌，便有急速反弹。周二市场大幅拉升就是上述心理的最好证明。

　　同时，目前市场环境十分有利于板块轮动、个股活跃。并购激情依然存在，在中石油、中石化实行并购，并引发相关个股轮番上涨的刺激下，相关并购板块有望持续活跃，中铝系、华源系等个股反复走强就是一个信号。另外，随着交易制度的创新、交易品种的推出以及“两会”的即将召开，市场做多激情将得到重新释放，对于维持个股活跃、股指震荡走高十分有利。

　　我们认为，震荡后股指有望继续上行，出现慢牛行情。从技术分析的角度看，如果没有重大利空因素出现，任何一次持续上攻后的股指运行态势基本都是震荡上行，出现快速下跌的情况极为罕见，这既是主力资金逐步兑现的客观需要，也是为了营造良好气氛、吸引后续资金介入的必然选择。从慢牛行情所需要的动力而言，抛开“两会”题材、3G概念等短线热点，主流热点依然具备再次启动的条件，不但前期调整充分的有色金属板块有望再次启动，地产、金融以及中国石化等指标股也呈现了良好的技术走势，上行态势保持良好，随时可能展开拉升。所有这些，不但可以遏止股指的下跌空间，还会推动股指出现震荡式慢牛行情。