G天士力相对低估 山西汾酒有提价空间

　　G天士力(资讯 行情 论坛)(600535)

　　评级：推荐 评级日：2月21日

　　国信

证券贺平鸽认为，公司处于从中药滴丸系列向粉针剂系列延伸、从一个已具核心竞争力的产业平台向另一个可望构筑核心竞争力的产业平台过渡时期，业绩增幅放缓，净利 润的增长主要来自两费(营销费用、管理费用)降低，以及所得税抵减、少数股东权益减少。2006年将是天士力产品结构继续优化的一年。第一批冻干粉针新产品(益气复脉、丹参总酚酸、银杏内酯)将投入试生产和生产，一类基因药物尿激酶原激活剂也将投产。

　　业绩预测：贺平鸽预计，G天士力2006年、2007年业绩分别增长13%、22%，每股收益将分别为0.77元、0.94元。股价目前仍相对低估，维持“推荐”评级。

　　山西汾酒(资讯 行情 论坛)(600809)

　　评级：增持 评级日：2月20日

　　银河证券董俊峰认为，外省市场的增长是公司未来业绩提升的直接动力。2004年和2005年上半年，公司在省外市场的销售收入同比增长比例达到59%和98%。预计今后3年内河南片区销售收入将增加到3亿元左右。预计未来几年公司在省外市场将保持30%左右的增长率。此外，产品结构改善将是公司业绩增长的第二源泉，2005年上半年公司中高档产品销售已经从2004年的28%提高到40%左右，未来公司产品仍然具有提价空间。

　　业绩预测：董俊峰预计，山西汾酒2005年每股收益为0.31元，2006年将达到0.40元，2007年达到0.5元，目前公司仍然具备较大投资价值，给予“增持”评级。记者 曾子建 毛晋楠