韶关冶炼厂复产 G中金走出阴影

　　上海证券报 记者 袁小可

　　广东北江污染事件带给中金岭南的阴影正在散去。

　　经过两个月的停产整改后，中金岭南(即G中金)今日发布公告称，2月21日下午，公司下属的韶关冶炼厂的整改顺利通过省市两级政府及环保部门的检查审核，现已恢复生产。

　　G中金称，韶关冶炼厂在2005年12月检修期间，因相关工作人员违反操作规程，致使废水含镉排放超标，由此造成广东北江韶关段镉严重超标，广东省政府于2005年12月21日晚要求该厂实施全面停产整改，同时厂长停职检查，韶关市沿北江的其他小冶炼厂也全部关闭。

　　影响净利润3000万元?

　　那么，停产两个月对G中金的利润影响将有多大?

　　公司曾发布公告称，经初步估算，韶关冶炼厂每停产1个月将影响公司2006年净利润1500万元左右，且公司未收到过国家环保总局和广东省政府方面对公司的违规处罚措施，公司也没有进行计提。

　　由于韶关冶炼厂停产时间恰好两个月整，根据公司说法的测算，公司2006年净利润将减少3000万元左右。

　　停产影响将比预期低

　　但中信建投

证券研究所张芳认为，停产对公司的影响程度将比预期的低。由于年末和春节期间为公司传统的检修期，每年一、二月份的产量都要低于其他月份。停产期和每年检修期的重合减缓了公司2006年一季度业绩的波动性。

　　中信证券汪前明则表示，此次停产整顿对G中金而言有两方面的影响。一方面，公司投资6000--8000万元加大环保投入，实现了韶关冶炼厂污水零排放，并加大烟尘处理力度。

　　负面影响在于，将影响公司一季度业绩，公司将主要靠凡口矿卖掉部分铅锌精矿实现收益。由于采选矿收益丰厚而冶炼利润薄，因此同比还能增长50％左右；另外由于韶关冶炼厂精炼部分也停产，导致精炼炉全部报废，损失有3000万，目前复产需砌新的精炼炉，这部分损失将体现在2005年。另外，停产将影响5万吨产量。

　　汪前明认为，国内外铅锌市场处在历史上的较好时期，铅锌精矿价格维持在较高水平，公司将利用这一有利环境，努力克服韶关冶炼厂事件造成的负面影响，预计公司2006年业绩将继续保持较好水平。

　　公司再融资压力极大

　　但他同时表示，公司目前资产负债率很高，达到69％，而且很多都是短期借款。2005年三季报显示，公司总资产47亿，而短期借款就有20亿，公司再融资压力极大。他表示，公司最担心这次污染事件影响到未来的再融资。