中央政府高度关注三农问题 四大农业热点可关注

　　北京证券 李肇齐

　　刚下发的“一号文”再次表明，“三农”问题得到中央政府持续的高度关注，财政对农业的支持力度将不断加大，现在已经到了“工业反哺农业”的阶段。2006年农业板块的投资价值也在加大，我们认为，在“一号文”的政策背景下，今年农业投资机会可关注以下四大主题和相关上市公司:

　　农产品价格上涨糖棉为先

　　受供求关系以及政策面变化的利好影响，2005年国际糖价创出了10年的新高，国内糖价也随之大幅上涨。棉花价格年内也上涨了20%以上。这对以制糖和产棉为主的上市公司的业绩将产生积极的影响。预期2006年糖价和棉价仍将在高位运行，大幅回落的可能性不大，因此，制糖和产棉的上市公司业绩将会有明显的增长。

　　2006年糖价仍将得到基本面的支持，保持在高位运行。国际糖业组织(ISO)发布的今年1月份的月度报告指出，由于巴西中-南部产区的减产，在其他产糖国形势不变的情况下，全球消费和产量之间的缺口将进一步扩大。预计05/06榨季全球食糖供给缺口将超过150万吨至200万吨。供给缺口的持续存在，无疑是国际糖价将继续攀升的基本面因素。

　　根据中国糖业协会的统计，伴随着食品工业的稳步增长以及国家对于糖精的限产政策，2005/06榨季国内食糖仍存在缺口80-130万吨。预计2006年国内食糖价格在3600-4000元之间波动。但如果国际糖价上冲至13-14美分，则国内糖价有望突破4500元/吨。国际糖价的大幅上扬对国内糖价构成强有力的支撑。

　　棉花方面，国家发改委价格监测中心预计2005年度(当年9月至次年8月)全国平均标准级棉花收购价格为每担640元左右，销售价格在每吨14000元左右，均比上年提高20%左右，2006年度的新棉收购价将在目前的水平上保持相对稳定。

　　农业服务行业发展加速

　　推动农业现代化是我国的既定方针，“十一五”期间预计推动力度将会进一步加大，为农业服务的各行业也将获得新的发展动力，比如在推进良种的培育开发和推广方面将会得到大力的支持。

　　根据农业部2005年11月的报道，良种对农业增产增效贡献率达36%以上。我国主要农产品供给实现由长期短缺到总量基本平衡、丰年有余的历史性跨越，与种子改良和良种推广密不可分。紧凑型玉米、优质早稻、抗虫棉、杂交种蔬菜以及果树高接换种等良种新技术的培育和推广，促进了粮食产量的大幅度提高，总产跃上了5亿吨的新台阶，棉花、蔬菜、水果等经济作物生产水平也大幅度提高。

　　目前，我国在种业研发的部分领域具有较强的国际竞争力，如中国杂交水稻技术在世界上具有原创技术优势和生产技术优势。中国农作物种子常年用量约125亿公斤。其中杂交玉米、杂交水稻和蔬菜种子商品供种率基本达到100%，常规农作物的商品种子供种率也有大幅度的提高。

　　稳定粮食生产仍是重中之重

　　目前，我国粮食供给仍处于紧张的平衡格局。稳定发展粮食生产，实施优质粮食产业工程，建设大型商品粮生产基地，优化农业生产布局，确保国家粮食安全，仍是农业发展中的重中之重。在去年年底国务院颁布了《关于发布实施促进产业结构调整暂行规定的决定》，国家发改委配套发布了《产业结构调整指导目录》。此次产业结构调整目录，将农林产业结构调整的方向和重点，确定为巩固和加强农业基础地位，加快传统农业向现代农业转变。其中将发展优质粮食产业工程，建设大型商品粮生产基地列入重点鼓励和扶持项目。

　　新能源与循环经济异军突起

　　寻找新的替代能源、发展循环经济将是缓解能源紧张和生态环境恶化的有效对策。根据国家发改委工业司的消息，河北、江苏、湖北、山东省部分地区的车用乙醇汽油已经开始推广。试点地区开始封闭运行，届时所有加油站将停止销售除车用乙醇汽油以外的其他车用无铅汽油。生产燃料乙醇生产企业正面临广阔的发展机遇，前景看好。

　　此外，农业生产的特点决定了农业生产是最具备发展循环经济的产业部门，农业可以通过循环经济，延伸产业链，实现资源的综合开发和环境保护。

建设社会主义新农村农业板块受益公司
　　
    投资机会              主要受益公司
农产品价格上涨
１、糖价上涨            南宁糖业、贵糖股份
２、棉价上涨            新赛股份、新农开发

农业服务行业
１、良种业              登海种业、隆平高科
２、饲料业                   通威股份

粮食生产与商
品粮基地建设                  北大荒

新能源与农业循环经济  丰原生化、贵糖股份


农业板块重点公司盈利预测

证券简称 主营业务 　04EPS(元)  05EPS(元) 06EPS(元)   投资要点
南宁糖业   制糖      0.4551     0.16      0.53     受益于糖价上升

贵糖股份   制糖      0.1516     0.20      0.35     受益于糖价上涨，
                                                   国家循环经济试点

新赛股份   棉花      0.070      0.13       --      国际棉价步出底部，
                                                   棉花贸易环境改善

新农开发   棉花      0.3239     0.11       --      国际棉价步出底部，
                                                   棉花贸易环境改善

登海种业   制种      1.2937     1.10      1.20     卓越的育种能力，
                                                   具有品牌效应

隆平高科   制种      0.2584     0.26      0.35     在杂交水稻育种方面，
                                                   具有世界级的竞争优势

通威股份 水产饲料    0.4508     0.73      0.95     水产饲料业龙头，未来2-3年
                                                   产能和市场份额的扩张

北大荒    种植业     0.3036     0.33      0.35     商品粮和绿色食品生产基地，
                                                   受益农业政策的扶持

丰原生化 食品加工     0.065     0.16      0.30     新能源概念，燃料乙醇项目
                                                   将大幅提升未来公司业绩 


　　注:2005年和2006的每股收益，除了新赛股份的05年每股收益
    为公司年报的实际数，其他的为预测数，仅供参考。

　　丰原生化的05年和06年的每股收益以10转增10后的最新股本计算。

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