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□东方证券北京首放
千三关口的市场震荡风险顿时凸现，既在不少乐观派人士的意料之外，相信也让很多投资者对后市行情显得心中无底。但实际上，相对凶狠的跌势并非不期而至，更不会轻易扭转市场已经确立的既有行情轨迹。
2月20日，股指继续在狗年跳空缺口上方震荡整理，悬念继续存在。
不过盘面出现一个新现象，应当引起投资者的高度关注，那就是G股开始明显失宠，一方面是新复牌的新科G股失去了以往的风采，复牌首日开盘涨幅大大降低，甚至首日即告贴权，如当日复牌的G迪马、G鑫茂的实际涨幅均为负数；同时公布股改方案的准G股走势也大不如前，盐田港A由于股改方案难以令市场满意，复牌后很长时间，股价被封死跌停板。那么，股改行情是否已经结束呢？
目前大盘上行明显受到1300点大关的阻挡。而经过长途跋涉之后，做多能量消耗非常之大，前期大盘上涨的核心推动因素———股改的利好效应也明显减弱。
目前很多股票尚未进行股改，但市场出于股改的利好预期而展开提前炒作。从新近公布的股改公司股票走势来看，提前“透露消息”的特征非常明显。先知先觉的资金已经提前介入并拉高股价，提前透支了股改利好因素的影响，这就是最近新科G股遭受冷遇的一个重要原因。
相反，2005年上市公司整体业绩水平欠佳，也使得市场中流砥柱的蓝筹股上涨缺乏持续的动力。由于市场还没有出现新的做多动力，造成大盘下档支撑“空虚”。
在此情况下，已经退守多日的空头展开反攻，很容易取得效果。在目前股改因素被淡化、市场基本面处于相对真空期的敏感阶段，大盘的走势更多的取决于掌握资金话语权的机构主力的态度，毕竟目前点位大盘依然是可上可下的。
指标股的走势对股指的波动产生非常直接的影响，即行情进入典型的机构博弈阶段。盘面显示，近期走势最为强劲的品种如石化、地产等板块都是机构主力重兵把持的阵地，尤其是石化板块最近在中国石化回购旗下A股上市子公司利好刺激下集体走强，对股指构成有力的支撑。
预测此次股指的短线调整方式及调整时间具有相当的难度，但笔者倾向于这样一种观点，即上半年的高点应当在1350点以上甚至1400点左右，只有在攻入这一区域之后，才可能经历深幅调整。本周股指收阴可能已成定局，但下周在1250点左右，或者在1230点至1250点区域，市场将可能迎来再续升势的大好时机。
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