■特别专题 金价牛蹄歇歇脚

　　本报记者殷鹏北京报道

　　“真是开局不顺，本来想今年金市最有戏，谁成想刚买了‘纸黄金’就被套了7元钱。”说起投资黄金，北京的吴先生一脸沮丧。

　　春节期间，在一片看涨声中，国际黄金现货价格涨到了每盎司570美元，再度刷新了 25年来的纪录。但就在最近几天，金价又暴跌至534美元——547美元一线，这给许多初涉金市的投资者当头一棒。

　　国际黄金市场调整

　　570美元，相比2005年末的517.6美元上涨了10％，相比2004年的末的438美元上涨了30％；相比2001年初的250美元上涨了128％。很多投资者也正是看到如此诱人的财富效应，才一头撞入金市的。

　　中国银行上海交易中心的分析师蔡振玮告诉记者，前期推动金价上涨的动力有很多，既有原油、

铁矿石、铜等基础材料上涨的带动，也有世界范围内黄金基金受到投资者追捧，由于其规模不断扩大而产生的建仓行为。

　　另外，投资者普遍存在的对美元走软的预期，使各国央行开始意识到要“减少对信用货币的过分依赖”。国际资金流向正进一步分化，“避险因素”将成为国际投资者首要考虑的重点，而黄金当之无愧地成为首选的避险工具。

　　但是近期的市场出现了变化。

　　目前，金价已连续多个交易日在534美元至547美元的区间内震荡，尽管基金买盘有心推高，但因缺乏基本面消息的支撑，550美元久攻不下，对多头人气产生打压。并且，近几个月来与黄金联动关系密切的其他金属纷纷从高位跌落，油价也回到60美元以下。

　　另外，根据全球黄金统计的权威机构GFMS的报告，2005年第四季度黄金生产商解除套期保值的数量仅为15.2吨，是2003年第三季度以来最低。这意味着市场上的黄金供应剩余将增加。

　　美联储新任主席伯南克周三的发言更是令黄金投资者失望，美元有可能继续升息以遏制通胀，令黄金避险的吸引力减弱，分析师预计短期内金价仍面临调整压力。

　　黄金股:尚未止跌

　　说到黄金股，股民王先生有些眉飞色舞。“去年11月份的时候，我就开始关注国内的‘中金黄金’和‘山东黄金’了。那时候国际市场上的黄金

股票已经开始‘疯涨’，但国内的这两只股票依然走得不愠不火，我全仓买入了它们，不到一个月的工夫，股价就翻倍了。”

　　然而，就在最近两周情况发生了陡转，国内的黄金股票由领涨牛变成了领跌熊。从A股市场来看，投资者似乎对黄金走势更加悲观一些。虽然近几日国际金价仍处于盘整态势，但是中金黄金(600489)却创出此轮下跌的新低10.78元。

　　不过，现在又有分析师在短线看好黄金股了。如对中金黄金的推荐理由是，该公司是我国最大的黄金生产企业之一，在上海黄金交易所的黄金生产企业交易量中一直排在前列。虽然近期黄金价格有所回落，但从中期角度看，金价有望继续攀升，公司有望从中收益。该股短线经过深幅调整后，技术较为超跌，有望在30天均线附近获支持，可以短线关注。

　　当然，要让黄金股彻底摆脱颓势，还要国际金价的支撑，但近期黄金的走势却扑朔迷离。由于受到对冲基金的操控，金价走势飘忽不定，大起大落成为常态。

　　香港著名金价分析师石林指出，目前黄金价格跌穿一个大型上升楔形的陡斜底部，一次中期调整已经到来。但由于有不少投资者习惯每逢调整即入市买入，因此目前处于拉锯状态。短期而言，市势可能在542美元－545美元及565美元－568.5美元这两个地带之间反复，其后有机会下试532美元。如果此后下跌至517美元，也不意外。

　　国内实物金价影响不大

　　国际金价暴涨暴跌，但国内实物金价格近期却未受影响。

　　“今年春节期间黄金饰品市场的火爆主要是有利因素太多了。金价高企的情况下，坚持采购的大多是即将结婚的新人和买金饰图吉利的消费者，以及传统习俗的信奉者，特别是受传统习俗影响的人多。今年春节来得早，加上‘一年双春’的好年头出现，以及去年‘寡妇年’一过去，大旺的狗年到来，释放了人们压抑已久的购买欲，还有春节期间婚庆市场的火爆等等。这些因素都带动了黄金珠宝市场的兴旺。”一家商场的负责人说。

　　北京首饰金的价格在全国来看，基本属于最低的水平。记者昨日在北京最大的销售金首饰的商场——菜市口百货公司了解到，这里的千足金每克165元，足金每克为162元。近期国际金价再次出现调整，但北京市场的首饰金价格并没有相应地发生变化。

　　在广州在一些大商场的黄金投资品柜台春节期间甚至出现了金条、金币只有报价没有货品的行市。但在节后，各商家销售量都大幅度缩小，一些大型商家表示，该类产品两周内的平均销售量比节日期间减低了近一半，投资者持币观望，等待金币金条降价。

　　据了解，每年春节期间，可以说是黄金投资类产品价格最高的时候，节后一个月常常会降低10％以上。投资者保持观望态度没有错，再等一到两周，根据现实情况投资更为适合。

　　这条原则在北京得到了验证。记者在大钟寺金银币市场了解，春节过后一些节前热销的生肖题材金银纪念币价格出现了小幅回落。这里的摊主肖女士告诉记者，金银纪念币的价格一般与原料的价格关系不大，而是与季节关系密切，在春节之前，由于礼品的消耗，使生肖题材的金银纪念币价格走高，这种情况一般在节后回落。

　　专家支招:隐忍待时机

　　高赛尔金银研发中心首席分析师杨易军认为，短期市况操作难度在不断加大，如果再度沿用单边市况下的追涨杀跌思维，往往将形成“完美而精准”的反向结果。在单边市道中，长中短期的分析推导基本都同方向作用于市场，投资者在顺势追涨杀跌的操作中即便被套，也仅仅是时间问题。

　　另外，投资者在进行市场分析时一定把握一个先基本面后技术面，先宏观后微观的分析思路，否则可能得出错综复杂，自相矛盾的结果。

　　当前金市，就近期基本面及关联市场而言，黄金基金的大幅获利，国际

原油价格的大幅回落，美元市场的强势表象，皆使得黄金近期的避险魅力降低，当然长期基本面对金价的宏观支撑依然存在。

　　技术面而言，金价中长期趋势依然完好，注定近期金价的回调应该为金价牛市中的小插曲。但是，从短期技术面，及基金的盘口运行观察，2月10日的长阴之后基本奠定了金市的回调格局。因此在宏观金价趋升形态依然看好，而短期市场似乎调整意犹未尽的情况之下，金价总体体现为震荡市道。

　　此时段，稳健性投资者应该尽量少参与市场的交投。任何专家学者对短期市场的绝对看涨看跌都是自欺欺人，因为中长期基本技术面助涨金价，而短期技术面及基金的获利回吐又助跌金价，其短期市场的涨跌又有谁能肯定呢？

　　激进型投资者的参与都应该是快进快出，决不恋战。投资者的获利都是随机侥幸“偷”得，不应贪多。在这样的市况中，最明智的作法是隐忍等待时机，在相对安全的前提下随机“偷”上一把。