[普氏能源周报] 汽油合约引领能源期货企稳反弹

　　上海证券报 

　　经历了一个多月的暴跌之后，世界主要能源期货合约在上周终于止住跌势。在此前下跌行情中，原油价格累计跌15%，而天然气跌幅更超过20%。虽然NYMEX基准WTI原油期货及HenryHub天然气期货均比前周稍微下跌，但两者均在上周五出现反弹。

　　分析家与贸易商指出，良好的基本面因素开始展现，特别是汽油市场。非常重要的是，所有主要能源期货合约出现反弹时，仍然较一年前的水平高出至少两成。贸易商将高度关注这种账面"回报率"，尤其警惕对冲基金在能源市场中持有的头寸。在2005年也是这个时候，能源期货无视现货库存增加以及汽油市场看跌，转而开始一轮飙升行情。要想让金融机构继续在投资组合中持有这些商品头寸，今年也必须再次出现同样的上涨，这样才能维持所谓的同比溢价。

　　

能源市场上周三开始走稳，不过这居然是在美国石油库存大幅增加的情况下发生的。美国能源部的数字显示，原油储备在一周内增加了490万桶至3.256亿桶，而汽油库存则增加220万桶至2.255亿桶。

　　库存数字公布之后

石油价格便开始反弹，一名伦敦经纪商随后说，"市场对数字反应过度而超卖，因此不可避免出现修正。"至上周五，WTI期货收报59.88美元/桶(比前周跌3%)，而布伦特期货收报59.89美元/桶。布伦特期货的结算价已经连续几次罕见地高于WTI，这主要是由于美国库存数字对当地的影响以及结算的时差(WTI的结算时间稍晚)。

　　"美国原油及成品油库存增幅高于预期，

原油价格暴跌但之后回稳，"巴克莱资本能源分析师诺里斯撰文说，"汽油目前已成为油市最弱的一环。"

　　其他分析师也持相同意见，并指出迹象表明美国汽油市场疲软的情况可能很快发生变化。"炼厂检修活动增加，这似乎成为期货价格的一种支持，因为这应该足以扭转汽油库存在过去7周大幅增加2300万桶的趋势。"能源顾问里特布西在报告中称，"(炼厂)调低汽油产率也会导致产量减少。"

　　"两个多星期以来汽油市场一直引领市场走低，但在超卖的技术条件下，汽油现在似乎准备带领油价反弹，"里特布西说，"从基本面看，无论纽约港还是墨西哥湾区在过去几天的现货贴水均显著走高。"

　　主要成品油的期货市场也走稳。汽油上周收报1.5026美元/加仑，涨近3%。

　　上周消息面对石油期货带来的是中立或正面的影响。委内瑞拉石油部长拉米雷斯周四表示，欧佩克成员国原油产量高于配额"每天100万桶左右"，因此下个月在维也纳开会时可能考虑减产50万桶至100万桶/天。供过于求并不是什么新闻，但认真考虑减产的言论则具有一定效应。不过委内瑞拉在欧佩克一向高调支持减产，或许需要更多成员国的附和才会让市场作出反应。

　　尽管担心今年前两季之间的需求可能减少190万桶/天，但欧佩克上一次会议前高达69.20美元的油价，给该组织带来政治压力，难以作出减产决定。

　　其他新闻中，壳牌2月16日称一场井口火灾迫使一个集油站关闭，因此封闭了尼日利亚河流州当地3.7万桶/天的原油产量。壳牌不断成为主要产油地区武装分子的袭击目标，最近减产幅度一度高达22.1万桶/天，但之后减少为10.6万桶/天。尼日尔三角洲解放运动组织上周发出新的警告，要关闭该国最大的石油工业，以报复三角洲几艘用于非法运油的驳船遭到军事打击。

　　另外，天然气期货也出现反弹，但前景较不明朗，市场是否具有足够的支持来维持这次回涨尚有疑问。HenryHub期货上周收报7.182美元/英制热量单位，周间下跌2%，但高于上周中期的低位。英国NBP期货以55.31便士/热量单位收盘，较前周高4%。尽管全国大部分地区将在周末遭遇低温，但市场人士表示天然气储备足以满足需求增量。