铜铝油胶全面小涨 市场谨慎

　　南都期货责任编辑 谢卫国

　　昨日上海期货市场各品种均有所表现，尽管伦铝收跌，但沪铝勉力收涨，沪铜、沪燃料油和沪胶则表现相当谨慎，尤其是沪胶，在外盘涨停报收的情况下，也仅仅收高530元。

　　 沪铜窄幅波动 沪铝略有反弹

　　上周五伦敦市场仍然是弱势行情，期铜冲高回落小幅反弹，伦铜场内收报4808美元，微涨18美元，总成交6.36万手；伦铝则继续下跌，伦铝场内收报2300美元，较前一交易日下跌26美元，总成交12.75万手。

　　昨日国内市场，沪铜窄幅波动。沪铜主力5月收报45680元，较前一交易日收涨130元，沪铜总成交2.74万手，持仓8.48万手。

　　沪铝则自低位小幅反弹。沪铝主力5月收报20020元，较前一交易日上涨150元，沪铝总成交15.26万手，持仓18.81万手。5月合约再次增仓4000余手。

　　上周，伦敦和上海两地市场金属铝的跌幅较大，除去

美联储新任主席发表对通胀关注的讲话，使得全球商品市场价格大幅调整之外，最近两周交易所库存大幅增加，也是使市场信心受挫的重要因素。上海交易所最近两周铝库存增加了7.8万吨，截至上周末，三大交易所铝库存已经超过100万吨。

　　我们认为，交易所库存增长，可能是几方面原因共同作用的结果：首先，元月份以来，期货市场铝价的大幅上涨，一个月的涨幅超过2000元，使得生产商出于保值需求，乐于将货交到期货市场出售；其次，由于中间经历了春节假期，现货消费减少，而电解铝由于其生产工艺的特殊性（电解槽的内衬材料价格昂贵，如果停产需要重新更换）并未因假期而中断，使得市场供应短期增加；另外，由于春运期间运力紧张，使得发往广东等地区的电解铝数量减少。

　　库存增加是近期影响期货价格的重要因素，但也可能是阶段性因素，随着近期价格的大幅调整，及相应消费需求的增长，库存是否会持续增长还有待观察。经过上周的下跌空方能量已经有很大释放，近期市场以盘整为主，建议观望。

　　 燃料油追涨 后势不明

　　 上周五，WTI原油3月合约上涨1.42美元，结算价59.88美元。受此影响，昨天上海燃料油跟随

国际油价反弹，但是反弹力度很有限。主力合约FU0605以3430元最高点开盘，后震荡走低，尾盘稍有起色，以3418元报收，持仓量减少1414手，总持仓量减到56038手，成交量为96474手。

　　沪燃料油昨天的走势可以说失去了上周的强势，反弹力度相对于原油来说有点小，可能预示着燃料油后势不乐观。

　　对于原油来说，基金多单的减少、空单的增加以及库存的大幅增加都是利空消息，只是一些突发事件才会利多，一旦没有这些突发事件，那原油反弹后继续走低的可能性很大。

　　外盘强劲 反弹沪胶犹豫

　　受黄金和原油等商品价格的止跌及小幅反弹，在仍旧保持利多的基本面支撑下，昨日东京胶大幅反弹，主要合约均涨停报收，基准7月胶上涨9日元收在252.1日元/公斤。沪胶虽有反弹，但表现较为犹豫，早盘高开后在高位震荡整理，尾盘部分空头回补将胶价推着日高附近21525元/吨报收，较上一交易日收盘价上涨530元。

　　从持仓量上看，虽然东京胶市关于保证金增加的规定使得胶市持仓总量仍在减少，但7月合约的持仓量昨日已有所持稳，并小量增加。且从盘面看明显有空头平仓买盘，推动了昨日东京胶的强劲反弹。

　　目前，东南亚产区进入割胶淡季，产区天气也时常恶化，市场的供应紧张将不可避免，基本面因素无疑较长时间内保持利多。在外盘主要品种小幅反弹体现后，前期与基本面不符的压制行情可能将渐行转强。但黄金、原油的反弹效果仍需进一步考验。

　　沪胶昨日对外盘的大幅上涨追踪有限，多空仍在激烈争夺，如果东京胶能扭势上涨，沪胶最终的强劲反弹也将不可避免。建议尝试性介入多头。