C R U 报告认为铜价将步入调整期

　　本报记者李中秋

　　CRU日前认为，随着供应和库存的逐步增加，铜价将在今年晚些时候开始下调。

　　CRU2月份月报曾指出，基金支持、投机资金介入、技术因素，以及美元走软等共同将铜价推上新高，铜价攀升似乎势不可挡，不过基本面在逐渐改变。

　　报告指出，消费者承受着过高铜价，而制造商们也被迫在高铜价压力下保持着趋于枯竭的供应链。如果铜价继续保持上涨势头，消费将尽量被压制，从而出现结构性变化。从长期来看，这将减少对铜的实质消费。今年1月，LME仓库库存量自2004年10月以来第一次小幅升高至10万吨以上。但增加部分大多集中在亚洲市场，中国国储局按照合约规定交割的铜也增加部分库存。继去年11月和12月增长32725吨以及今年初增加8475吨后，截至2月7日，韩国釜山仓库的库存量达到5.8万吨。

　　虽然那些对铜价持观望态度且预期走势将转向的投资者越来越多，但由于铜价不断上涨，他们的观点迄今为止还未被证实，所以仍然持观望态度。新的多头继续涌进，市场内现有多方正在增加持仓量，而空头似乎有些惜售。结果是，成交量处在难以令人满意的低水平而价格持续上涨。最终，铜价上升动力会减弱，新的买家会犹豫不前。空头将会认识到这种情况，然后更迅速地进入市场，因而下降动力得以增强。

　　CUR指出，从长期看，铜价仍然表现出向顶峰继续攀升的样子，但过程中的一点挫折都会导致价格急剧下跌，即使市场最终能够恢复，开始的跌幅也很可能会达到400－500美元。随着市场形势的转变，将会出现一段价格剧烈波动的时期，随后会发生两种情形:一种是市场将找到支撑，那些犹豫的多方认定他们已经面对着买入良机；另一种是市场将下滑到一个能引发第一轮止损卖单出现的价位。在此情况下，铜价将迅速逆转。市场任何走弱迹象都将会吸引新的空方进入。