国企晋升蓝筹恒指加快“变天”

　　京华山一邓以旭

　　狗年开始，港股出现震荡争持的局面，恒生指数上周五收报15，476点，半个月下挫277点，即1.8％。过去两周，交投保持活跃，日均成交金额达328亿港元。各分类指数中，与1月底比较，国企指数逆市上升1.6％，地产股下挫3.2％，工商及红筹亦分别下挫2.9％及2.0％，其它类股份变动不大。大市成交额增加，大户基金频频“换码”，致使指数上升乏力 。估计恒指短期阻力仍在15，800点，而强大支持在15，200点水平。

　　恒指服务公司日前表示将考虑纳入“全流通”的国企H股，或已完成

股权分置改革，且没有非上市股本的国企股，成为恒生指数成份股。现时符合这个基本资格的有四家，如兼顾基本成交量及市值等其它因素，相信暂时只有建设银行(0939)为晋升蓝筹之大热。

　　恒指服务公司多年来一直坚持将国企H股摒诸门外，惹来各方的批评，2月10日突然来一个急转弯，宣布国企也可晋升蓝筹，可见中资股地位日益壮大，恒指服务公司最终也要屈服。

　　可以预见，今后晋升蓝筹的均是中资股，被剔除的多是香港本地的中型企业。举例而言，以现在33家蓝筹市值计算，东亚银行(0023)排名27，理应可以稳守蓝筹地位。不过，如果将较大型的国企也一并计算，东亚便会下滑至第35名，同时，建设银行加入，银行股比重过大，东亚或会被剔除蓝筹地位。另外几家本港中型企业，包括德昌电机(0179)、电盈(0008)及新世界发展(0017)也可能要让路于国企股。非常明显，下次恒指变动前，此四股均会出现沽压。

　　此外，中远太平洋(1199)、联想(0992)及华润创业(0291)3家中资红筹的总市值仅为978亿港元，与排名第13的中华煤气(0003)相若。若与大型国企H股及现时蓝筹一起排名，名次均在36名之后，要保持蓝筹地位，恐怕往后要努力“增磅”。

　　现在投资者已开始留意几家较大市值的国企H股的股改进度，当中较具吸引力的有:中石油(0857)、交通银行(3328)、中石化(0386)、中国人寿(2628)及中国电信(0728)。它们一旦完成股改，无论成交抑或市值均符合条件，摇身一变而成为大蓝筹，届时恒指成份股便会立刻“变天”，不再反映香港经济表现，明年走势可能与国企指数相若。

　　近日市场资金充裕，银行又再重谈息口快见顶的论调，在楼市按揭市场上争相减低按揭息率来抢客。巨无霸汇控(0005)旗下的汇丰银行也推出新造按揭全期息率低至5％的按揭计划。汇控此举无疑将按揭战升级来争生意。近日发展商能够促销尾货单位，有赖银行重锤出击大减按揭利率相助。事实上，2006及2007年，新落成楼宇供应将下降，有利支持楼价高居不下，最近有大行扬言未来两年，楼价或会大升五成。

　　美国经济表现强劲，新任美联储主席伯南克上周首次在国会发表对利率走势的看法，表示如果未来经济持续较预期强，美联储可能需要继续加息来压抑通胀重燃。与此同时，多家银行正调低楼宇按揭利率来增强竞争，如果息口继续上调，银行利息收入将会进一步受压，楼市也会转为淡静。

　　目前升浪主要受热钱推动，投资者憧憬人民币再升值，国企获准加入蓝筹而受追捧，

证券行纷纷调高对国企及恒指年底目标，相信很多基金大户便会利用好消息出货，今年港股表现极有可能出现先高后低的走势。下月底美国议息，估计息口仍会向上。其它利淡因素包括:伊朗发展核弹事件、

禽流感仍在扩散、石油高企及黄金价格趋升，均会左右大市的升势。

　　本周初投资者将观望星期三的香港财政预算案，料港股交投将转淡静，是否公布有关税务减免将成市场焦点，并对后市有短期影响。