爱建系重组再成焦点 信托有望证券尚无时间表

　　本报记者 高改芳 朱茵 上海报道

　　爱建系的重组近日又成了媒体关注的焦点。据上海市监管部门介绍，市政府对爱建信托的重组“态度积极”。但外界关于摩根士丹利将收购爱建证券20%股份的传言则“无从查证”。据知情人士介绍，香港名力集团仍旧是重组爱建信托的主要境外战略投资者。

　　名力重组爱建信托再加筹码

　　在2月8日召开的上海市金融工作座谈会上，银监会主席助理兼上海银监局局长王华庆表示，将力争在上海的信托机构中于全国首次引进境外战略投资者。上海银监局有关人士证实，这个率先引入战略投资者的信托公司就是爱建信托。

　　而爱建信托的经营情况并不乐观。爱建股份(资讯 行情 论坛)(600643)去年9月公告称，其控股子公司爱建信托拟在固有资产中进行特别计提，总额为63，750万元。上述特别计提将对爱建信托2005年损益及净资产产生重大影响，预计损益亏损为6.35亿元左右，爱建信托净资产将由7.29亿元减至0.9亿元左右。

　　知情人士称，爱建信托主动披露亏损情况，正是与名力集团谈判的结果。一方面，爱建信托动用自身资本金填补漏洞，减少了名力投资的损失。另一方面，名力可由对爱建信托的战略投资转变为控股权投资，更容易获得对爱建信托的控制权。

　　“比如说，名力向爱建信托投资5亿元用于补充资本金，由于名力是爱建信托的控股股东，所以这5亿元资金的用途还是由名力说了算。实际上，名力就可以花不多的钱控制一家信托公司，非常合算。”曾经在爱建信托工作过的人士向记者分析。名力集团、爱建信托都拒绝就上述说法发表评论。

　　实际上，爱建信托2004年年度报告显示，爱建信托2004年逾期未支付的信托资金为近20亿元，也未严格按照信托法及相关规定履行信托资金运作损益的告知义务。没有计提信托财产赔付准备金。除了信托业务损失严重，从爱建信托2004年年度报告看，爱建信托自营资产损失当年计提3.4亿元。2004年爱建信托亏损3，133.58万元。爱建信托的损失已经累及其大股东爱建股份。爱建股份公告称，预计对爱建信托投资损失为6.35亿元左右，同时爱建股份净资产将减少6.35亿元左右。

　　2004年11月，爱建股份公告称，拟将公司所持爱建信托46.6%的股权转让于香港名力集团。上述转让正等待监管部门的批准。由于爱建信托经营情况欠佳，市场上有关于名力撤出爱建重组的说法时有耳闻。

　　“今年1月名力又到爱建听取了年度报告，据说重组框架已经达成。”知情人士称。该人士还称，与去年相比，名力手中已掌握更多“讨价还价”的筹码。爱建股份拒绝就上述说法发表评论。

　　大摩收购爱建证券？

　　关于是否收购爱建证券，摩根士丹利的新闻发言人表示目前无可置评。不过她表示，在去年10月间，摩根士丹利的亚洲主席文礼信就曾表示，希望能在内地寻找到合作的伙伴，与本地的拍档一起开展证券业务。“但是目前这件事‘离目标还很远很远，八字还没有一撇’，离我们能够公开披露这件事的时候也很遥远”。

　　市场人士纷纷猜测，名力集团将和摩根士丹利一起重组爱建系。但摩根士丹利表示，双方只是在董事会内共事，目前并没有一致行动的意向。“也许是有些公司知道我们有寻找合作伙伴的意向而希望引起注意吧”。

　　据一些业内人士介绍，摩根士丹利曾于春节前到爱建证券进行过调查工作，从工作进度来看，当下应还没到确定要收购爱建证券20%股权的阶段，未来还存在非常大的变数。

　　申银万国证券研究所的研究员则分析:名力重组爱建已进入一个“烫手山芋”逐渐冷却的阶段。2004年初爱建证券刘顺新案爆发，名力介入公司重组；接着爱建信托也透露出有巨额的资金亏空，一度使名力重组爱建的信心和决心受到空前打击，重组工作曾一度暂停。经过多方斡旋和谈判，名力重新启动了对爱建的重组工作，而时间已经悄然过去两年。在爱建信托资金亏空事件爆发之前，名力曾在二级市场收购了2800多万股的爱建流通股，成本价在5元以上。

　　申万研究员认为，董事会改选、股改和信托公司分类监管政策出台留给爱建重组的时间已然不多。因重组一事拖延，爱建股份董事会任期已经拖延了一年；在

股权分置改革年内将完成并“新老划断”的情况下，爱建重组完毕后才能股改，或者两者同步进行，目前公司没有股改方案。更为重要的是，

银监会对信托公司风险控制的态度一直没有改变，业内盛传的分类监管政策有望在年内推出。如果名力不能尽快成功重组爱建，一旦监管层出台高风险信托公司处置方案，爱建对名力的并购价值将不复存在。