中石油中石化之后 央企整合好戏还在后头

　　本报记者 万鹏

　　昨日，深沪股指双双出现大幅回落。与此形成鲜明对比的是，随着中石化旗下4家上市公司整合方案的敲定，两市相关板块均出现了大幅上涨。对此，业内人士普遍认为，股权分置改革只是相关上市公司私有化的外在因素，而国内央企的战略整合才是其内在动因。在这种大的背景下，相关板块有望成为近期市场的持续性热点。

　　整合概念风生水起

　　尽管国内石化行业两大巨头中石油、中石化在海外上市之初就已经作出整合旗下上市公司的承诺，而且相关的整合动作一直没有间断过，但整合概念真正为市场所接受不过是半年的事情。

　　2002年，中国石化以资产置换方式整合湖北兴化；2004年至2005年，又以吸收合并方式分别整合了H股上市公司北京燕化和镇海炼化；2005年，启动了通过资产置换方式整合中国凤凰的工作。而此次以现金的方式一举收购旗下四家A股上市公司的流通股，与此前中石油回购辽河油田、锦州石化和吉林化工的整合方式如出一辙。

　　数据显示，从2005年10月27日中石油发布对旗下上市公司进行整合的公告算起，中原油气、石油大明、齐鲁石化、扬子石化等四只个股到停牌前的平均涨幅高达36.49%，而上证指数的同期涨幅仅有15.81%。昨日，中石化旗下其他几家上市公司也纷纷放量上涨，其中，仪征化纤、武汉石油涨停，上海石化、石炼化、

泰山石油也都出现显著的上涨。此外，中国铝业在A股市场中的两大旗舰山东铝业和兰州铝业也不甘示弱，大有后来居上的势头。

　　央企整合大幕开启

　　国资委成立之初，监管的央企达196家，通过近三年的重组后，央企名录已缩减至169家，不过，用李荣融的话来说，“真正的资源配置还没有开始”。为此，在国资委颁布的2006年深化国有企业改革的五项措施中，依然将积极推进国有经济布局结构调整列在首位。

　　对于中国石化的整合行为，某券商研究员分析认为，“中石油、中国石化整合子公司不是一个孤立事件，而是国家决策层启动新一轮国家能源战略的一部份，如果将国家能源新政比作一盘棋局，那么中石油、中国石化对子公司轰轰烈烈的整合只不过是其中一粒棋子。”

　　实际上，早在2004年6月国资委就发出了《关于中央企业房地产业重组有关事项的通报》，决定国资委名下1800亿元的房地产资产划归中国建筑工程总公司、招商局集团有限公司、中房集团、中国保利集团公司、华侨城集团公司等5家企业进行整合。而2005年8月，国资委又将中国

长城计算机集团公司并入中国电子信息集团，资料显示，长城集团拥有深科技、长城电脑、长城信息和长城科技4家上市公司，而中国电子信息集团则拥有包括上海贝岭、深桑达、夏新电子、中软股份、三星石化、中软国际在内的多家上市公司。

　　对此，联合证券研究员杨伟聪表示，央企并购会成为2006年投资的一条重要主线，而相关的央企对上下游企业的整合有望自发性的掀起中国证券市场的并购热潮，并且与接踵而来的外资并购大潮一道，为国内证券市场提供巨大的投资机会。

　　而招商证券研究员卢贤义还认为，

股权分置改革后，市值考核机制的建立和实施也将有利于促进企业集团化下的产业整合与并购。