主力资金坚决做多 不要轻易判断见顶

　　从沪深A股市场过去的长期运行规律看，5周均线有很强的牵制作用，中级以上的趋势其周K线总是紧贴着5周均线运行，上涨是在5周均线上方，下跌则是在5周均线下方，而有效突破5周均线可判断一轮中级趋势是否结束，以及相反的一轮中级趋势是否开始。

　　2005年12月初大盘向上有效突破了5周均线，其后紧贴其上缓慢上行，近日的调整是在大盘远离5周均线之后出现的，因此近日的调整只是对大盘过快上涨的修复，属于强势调 整。

　　迄今为止本轮行情呈几乎完美的单边上涨形态，期间只有很少几根阴线。而每当出现阴线时市场中就总会弥漫见顶的言论和利空传闻，但很快都会被其后的走势所否定。我们认为在5周均线有效跌破之前不要轻易言顶。

　　理论上1220点的颈线突破之后大盘至少能达到1350点的高度。但同时应该注意到，目前5周均线的上升斜率正在趋缓。因此，预计未来大盘还会继续上攻，并可能很快突破1300点整数关，但上攻速度将趋缓。

　　扩容没有压力

　　过去A股长期运行在高于其价值的区域，其中一个最重要的原因就是管理层控制扩容速度，使

股票总处于供不应求的状态，就是说其高估在很大程度上是稀缺造成的，因此市场对扩容就特别敏感。本轮行情以来，大盘一出现调整总是有扩容的传闻流传市场，这表明投资者对扩容还是有较大的恐惧心理。但是，我们认为扩容已经不再对市场造成明显的实质性的压力，而主要是心理上压力。

　　经过4年多的调整，又经过股权分置改革的对价，目前A股的估值水平已经不高，甚至可以认为低估。目前已经完成股改的三家H股公司，G中兴、G鞍钢(资讯 行情 论坛)、G中海，其A股相对H股不仅没有了溢价，反而有一定折价，其中G鞍钢A股相对H股折价超过20%。我们计算，如果都以10送3考虑对价因素，目前整体上A股相对H股折价约10%，就是说目前A股价格已经低于国际市场水平。而在国际市场新股发行往往能吸引更多的资金参与市场，因此我们认为相对国际成熟市场折价的A股已经没有扩容压力了，投资者也就不应该将大盘上升途中的正常技术调整理解为扩容压力所致，我们有理由对A股的中长期走势抱有乐观态度。

　　□平安证券

　　在指标股中国石化(资讯 行情 论坛)的强力推动下，昨日沪综指盘中一度收复1300点，收盘1299.17点距离整数关口仅一步之遥。盘中最高点1301点和收盘点位均创出去年3月14日以来新高。中国石化昨日上涨6.1%，大致带动沪综指上涨7.5点，占到当日沪综指12.84点上涨点数的58%。