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三大思路把脉地产股


http://finance.sina.com.cn 2006年02月16日 08:36 中国证券报

  兴业证券研发中心任壮

  地产股昨日涨势喜人,其中金地集团、招商地产、万科、天房发展、陆家嘴等地产公司涨幅居前。地产股因何上涨及今后涨势能否持续,是目前市场关注的主要问题。

  多重利好助推股价上涨

  我们认为,近期地产股走势强劲是人民币升值、个别股票A/B股价差较大、部分地产公司业绩增长等因素共同作用的结果。

  首先,人民币升值预期加大成为行情的“导火索”。人民币升值成为近期市场关注地产股的主要因素,特别是本周一,美元兑人民币首次突破8.05元大关,使人民币升值预期进一步显现。人民币升值使以人民币标价的地产成为外资关注的重点,从而显著刺激了地产股的走强。

  其次,个别

股票的A、B股差价成为股价走强的“催化剂”。以万科为例,昨日其B股股价收盘为7.04港元,A股收盘价则为5.51元人民币,B股比A股溢价幅度在32%左右,A、B股交易性机会的存在引发万科A股股价上涨。同时,H股中的地产股年初以来也表现抢眼,这也带动了A股市场房地产板块的上扬。第三,部分地产公司业绩增长是股价上涨的“定心丸”。虽然2005年房地产上市公司经历了政策调控,但部分优质地产公司去年业绩仍然能够实现稳定增长,这为地产股股价稳定上涨奠定了基础。

  风险仍存保持谨慎乐观

  虽然

人民币升值预期不断加大,有可能刺激地产股长期“走牛”,但我们认为,在对地产股普遍乐观的背景下,投资者仍然应保持一份谨慎。

  资料显示,截至2005年10月末,全国商品房空置面积同比增长14%,其中商品住宅空置面积增长8.3%。目前我国的商品房空置率在12%左右,仍处于国际通行惯例的10-20%空置危险区间。同时,部分地区的

房价收入比、房屋租售收入等指标,也超出了国际上公认的“警戒线”。此外,2004年以来我国房地产投资额仍有增无减,今后住房竣工面积与销售面积将会持续释放。上述因素无疑将使对房地产政策调控时间的预期有所延长,不排除今后出台新的调控措施。

  当然,虽然政策调控依然是影响2006年房地产市场走势的主要因素,但在投资结构趋于合理、价格理性回归以及自住及投资需求逐步释放的作用下,2006年的房地产市场将会保持相对稳定。

  储备为王关注区域龙头

  在当前市况下,我们建议从以下几个思路来把握地产股的投资机会。

  第一,关注受益于人民币升值预期下的“资产增值”概念公司。这主要是指现有土地储备丰富、融资能力强、未来有新增土地储备的公司。在人民币升值预期下,此类上市公司的土地储备、物业资产的升值预期都将成为市场关注的“焦点”。此类公司包括万科、华侨城、金地集团、招商地产等土地储备丰富的上市公司,天房发展、银基发展等资产重估增值的上市公司,金融街、陆家嘴等持有型物业上市公司。

  第二,关注由于A、B股股价存在溢价空间而产生的交易性机会,如万科A。

  第三,年初以来,以上海为核心的长三角主要城市的房地产市场出现“价跌量缩”的走势,而北京、天津、深圳等地区房地产市场仍持续走强。因此,即使在房地产政策调控下,市场表现仍将会存在区域性差异,部分地区的房地产市场依将保持稳定或持续走强。我们提醒关注未来能够继续走强的区域市场的龙头上市公司,如G阳光、天房发展、栖霞建设等。


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