境内资本莫丧失投资良机

　　江苏苏晓

　　随着QFII投资A股的胃口越来越大和QFII投资额度的审批明显提速，在不久的将来，QFII实力可能将逐步接近甚至超越目前A股市场最大的机构投资者证券投资基金，成为左右A股市场的头号大鳄。

　　有市场人士指出:“对于任何一家QFII来说，不投资中国市场将是最差的抉择，原因之一是对人民币的升值预期，原因之二是资金成本太大。他们在中国最多几亿美元的投资，但管理100亿的资金与600亿的资金，运作成本差不多，所以QFII们必须给资金找到合理的投资方向。”

　　外资的实力实在不可小觑，一家大型的对冲基金管理的资产可能就超过A股市场所有

证券投资基金公司管理的总资产。相对于庞大的居民储蓄及外汇储备而言，目前的A股市场不但属于迷你型市场，境内机构投资者所占的比重与实力也很弱小。也正是由于境内资金缺乏战略性投资眼光，才导致A股市场丧失了本土定价权，这就为外资大举进入狂扫廉价筹码提供了千载难逢的历史机遇。真正有战略眼光的资金，在一个市场的估值越廉价的时候越兴奋，因为这会为其投资带来稳定的资本回报增值。而对于产业资本而言，企业股权的收购成本越便宜，收购所付出的代价则越小，如果在资本市场处于大牛市时，战略并购整合的成本无疑是非常高昂的。

　　可是，就在A股市场出现很多战略整体收购成本低廉的公司时，国内的很多资金却依然投资盲目重复建设的大投入项目。这种集体缺乏战略性眼光的错误决策，不仅使A股市场缺乏境内产业整合购并资金的大举介入，也使由于资金的匮乏而丧失本土定价权的资产，正日益面临外资的觊觎鲸吞。

　　正当国内投资者及媒体大肆争论A股市场有没有投资价值时，QFII默默的吸纳以及境外产业大鳄资本频频出巨资，向一些A股上市公司抛出橄榄枝，已经清晰透露出A股是否具备投资或并购的价值了。资本市场资本说话，纸上谈兵除了贻误战机以外，恐怕永远争论不出个所以然来。

　　随着全流通时代的来临，境内资本应该开始意识到企业购并的发展前景了。不要等到好东西都被境外资金拿走时，才回过神来。而一些本身实力较强的境内机构投资者，在观望、观望、再观望的同时，如何更激进一些多把资金配置到价值被低估的

股票资产上，也该认真思量思量了。