好戏还在后头

　　本报记者林威

　　要约收购无非要实现一个平衡，使得收购方、被收购的上市公司以及流通股股东多方共赢，中石化的整合是如此，此前的中石油整合也如此。

　　从更广阔的角度观察，实现中国石油产业和资本市场的良性互动才是事情的关键。

　　表面上看，石油界两寡头以总共约200亿元的代价终结了国内7家公司的上市地位，巨额资金流向了股市，活跃了国内资本市场，但注入的不仅是新鲜血液，石油产业和资本市场的互动也远远没有终止。

　　去年底，

资本市场修改要约收购规则以应对中石油所开创的首次有条件要约收购，推动了中国资本市场兼并收购活动向更加市场化、法制化、规范化方向的发展。

　　如今，经过中石化的一揽子整合计划，股市的格局也为之一新。有市场人士形容，此次整合是配合中国股市新老划断时中石化内部的一次划断，对中国股市重新开始融资贡献应有的力量。

　　不过，石油石化两次整合使得总共7家公司下市，由于有6家来自深圳市场，深圳市场总体实力削弱，为中国资本市场的重新定位增添变数。

　　预计在中国股市棋局上，在近期至少还有三次来自中国石油产业的碰撞。

　　一个碰撞来自中石油，收起在国内资本市场的3个“小尾巴”，也意味着该公司可以在未来国内上市时避免不必要的麻烦。此前有报道指出，香港上市的中石油将是今后最早一批登陆A股市场的公司。

　　由于国内大盘长期疲软，中石油两年前被迫收起它以百亿计的国内A股融资计划。如果顺利登陆A股市场，这家中国最大的公司将变成中国股市总市值位居第一的巨无霸，带来对股市的压力，也带来新的价值投资机会。

　　另外一个碰撞来自中石化自身的股改。根据统计，沪深两市总市值达50亿的公司共有113家，其中尚未提出股改动议的有55家，其市值合计为10341.54亿元，占了两市总市值的29.43％，其中，中国石化一家公司的市值即达3768.79亿元，占了55家未股改公司市值总额的36.44％，占了两市总市值的10％以上。

　　如果中石化最终启动股改，就为中国股市最终完成股改立下里程碑。

　　还有一个碰撞来自中石化剩余几家上市子公司的整合，特别是上海石化和仪征化纤两家公司，市场人士认为，这两家公司的整合可能运用换股的方式，这也是符合中石化管理层所公开表示要“金融创新”的意图。

　　如果是这样，“

股票即现金”的观念又将为中国资本市场兼并收购增添新的活力。