王石：中国企业境外IPO难过律师关

　　王石

　　2006年，中国境外公开募股(IPO)的步伐将加快，中国证券监管机构将允许更多国有企业到境外上市。据预计，中国银行业、汽车业和纸业的新股上市可能使IPO金额达到250亿至300亿美元的历史高点。这个预测还不包括可能在美国纳斯达克市场上市的中国科技类股。

　　尽管有人怀疑市场能否消化如此大规模的IPO规模，但由于基金经理断言中国经济仍将高速增长，投资者的胃口似乎仍然很大。

　　大量的IPO还将影响到一些股票指数，如摩根士丹利资本国际(下称“MSCI”)编制的指数。根据中国和亚洲其他地区的最终股票发行数量，MSCI把中国在亚洲(不包括日本)指数中的权重从12%提高至15%。而且，基金经理希望，中国重要性的不断增加，可能会让更多金融分析师跟踪中国股票，并带来更好的金融市场监管。

　　不过，境外IPO不容易，企业上市后，要在境外生存与发展更不容易。纳斯达克上的涨跌再自然不过了，一旦惹上诉讼的麻烦，再想翻身将难上加难。

　　2005年，继中华网、网易、中国人寿、

中航油、空中网之后，UT斯达康、前程无忧等几只中国概念股又被美国律师一纸诉状告上了法院，导致股价纷纷下跌，至今没有大幅回升的迹象。而宣布已经将官司摆平的空中网、网易等公司，虽然和提交集体诉讼的股东达成原则性和解，但为此向对方支付350万美元和450万美元的巨额赔偿。

　　由于中国概念股的含金量和成长性，每出一只初始股，华尔街投资者就会成为中国概念股最热切的追风者。但无奈好景不长，在越来越多的中国公司粉墨登场后，却发现难过律师关，一年多的时间里，26家在纳斯达克上市的中国公司竟有30%遭遇了集体诉讼。

　　从诉讼内容上看，律师事务所对中国公司的指控本质上有很多相同之处：弄虚作假。中国概念股在美国当被告，一方面的确是中国公司在招股说明书中存在掩饰错误的情况，或者有重大疏忽；另一方面，在纳斯达克上市的中国公司主营收入来自内地，需要同时面对中国和美国法律、规则。在美国投资者看来，即使中国概念股的发展前景依然诱人，但完善的公司法人治理结构，是保障披露信息真实性，最终保障投资者利益的核心所在，而中国公司最欠缺的可能正是这点。

　　美国纳斯达克虽然代表着财富与梦想，但对已上市或正准备上市的中国企业来说，如果依然抱着“中国特色”，那么麻烦的事可能还会不断增加。