[数据说话] 机构高度关注中低价股

　　上海证券报 申银万国证券研究所 王艳

　　根据朝阳永续的数据统计，部分专业研究机构对98家上市公司进行共计145次投资评级调整。从时间周期上看，此次调整主要针对2006年1月10日至2月10日的一个月中，在最新业绩重估前提下研究机构对企业的评级调整进行结果的汇总统计。

　　值得关注的是，本期报告中对于2005年业绩预期的调整变化较多。66家上市公司业绩直接调降，47家公司业绩调升，11家公司业绩预期未做改变，由此判断，多数企业业绩预期有所下降。相对而言，总体评级的调整较为理性，偏重长期趋势，因此调整的幅度并不显著。从评级调整的整体情况看，24次评级调降，占总次数的16.6％；35次评级调升，占总次数24.1％；84次评级未调，占比57.9％；另有两家未评级。可以看出，本期超过半数以上报告对上期公司报告的评级未作调整，维持一致性判断。从主动调整评级的原因分析，以综合性因素为主，而业绩预测水平变化是直接动因。多数业绩预期调升的企业，机构进行了评级的调升。而对于业绩预期明显下降的上市公司，机构也给予了评级的调降。在评级未作调整的公司中，业绩判断以调降为主，但可能业绩波动幅度相对有限，因此给予投资评级维持原判断的结果。显然，业绩预测是机构投资判断的重要依据，但这种判断并非直接因果关系。

　　根据最新研究报告的Go-Goal评级统计，共计有37次买入评级，涉及32家上市公司，占到此次统计企业的32.7%；66次收集评级，58家公司成为此列，占比达到59.2%；仅有2家公司被作出了派发和卖出的提示；38次中性评级，企业数达到30家；另外还有两家公司未有评级提示。之所以出现通过分类评级统计的上市公司总数超过总研究的企业数，主要原因是不同的研究机构对于同一家上市公司存在不同的投资判断。从整体上看，此次进行买入和收集两类积极的评级的上市公司总数，占到评级总数的九成，这意味着通过业绩预期而进行的投资评级调整的整体方向是积极的。我们认为，投资评级的调整提示中期操作方向变更具有一定的意义，虽非最终决定性因素，但对

股票波动收益的考虑相当重要。

　　从机构调整投资评级的分布来看，机构对于中低价股的重视度明显较高。本期报告中有103次评级企业属于中低价股，达到70%以上的比例。另外，行业龙头类企业受到较多的重视。一旦业绩预测水平调升，则迅速得到机构的关注。对于市场中具有举足轻重地位的公司，依然保持较大的关注度，随时跟踪，比如G长电，机构报告数量5份，多数机构提出了业绩稳中略降的观点，评级调整不多，以中性和收集为主。

　　说明:

　　1、统计抽样机构共24家，包括:申银万国、国泰君安、国金证券、联合证券、中金公司、国信证券、光大证券、东方证券、中银国际、招商证券、海通证券、

长城证券、中信证券等。

　　2、"05年预期净利调整幅度%"指统计期内研究员对某公司最新预测的05年净利润与其上一篇关于该公司的05年净利预测的变化幅度。

　　3、列表中多个上市公司重复是由于多家机构在本统计期内均对该公司进行了业绩调整导致。

　　4、"Go-Goal公司评级"体系，划分为5个级别，其具体含义如下:买入:在未来12个月以内，预期股票收益率将超越指数15%以上；或预期股价涨幅10%以上；收集:在未来12个月以内，预期股票收益率将超越指数5%～15%；或预期股价涨幅在5%～10%；中性:在未来12个月以内，预期股票收益率相对指数在-5%～5%；或预期股价涨幅在-5%～5%；派发:在未来12个月以内，预期股票收益率将落后指数5%～15%；或预期股价跌幅5%～10%；卖出:在未来12个月以内，预期股票收益率将落后指数15%以上；或预期股价跌幅在10%以上。

　　(数据来源:上海朝阳永续投资咨询有限公司Go-Goal业绩预测系统www.suntime2003.com;www.china-yjy.com。统计周期:2006年1月10日至2006年2月10日。)

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