QFII暂行办法将作重大调整 助推A股转折

　　□ 本报记者 闫立良

　　QFII管理暂行办法有望在二季度去掉“暂行”二字。新的管理办法将在门槛降低、锁定期缩短、提高额度等方面作出重大调整。业内人士认为，QFII新规在今年二季度颁布实施，势必对股市产生新的利好作用，对股市中长期健康发展产生积极影响。

　　据有关人士介绍，若按在A股市场占一定比例来计算，QFII应该有600亿美元左右的额度，而现在只有56.45亿美元的额度。若QFII新规在二季度出台，再加上一个月的准备期，其正式入市将在下半年，届时沪深两市的股改进程将取得质的突破，而市场也具备了转折的条件。

　　业内人士分析指出，QFII新规即将正式颁布实施，对拓展QFII空间、提高监管质量、为券商业务创新都留下了广阔空间。从去年QFII机构坚决看多做多，在本轮行情中成为大赢家的局面分析，QFII对A股市场的主导作用正在日益增强。

　　QFII之所以在国内A股市场投资兴趣很大，最大的原因就是赚钱效应的体现。去年下半年，上证基金指数(资讯 行情 论坛)整体表现明显强过上证综指。去年7月上证基金指数暴涨5.13%，而上证综指的涨幅只有0.19%；去年11月上证基金指数再度暴涨6.21%，上证综指的同期涨幅只有0.59%。因此封闭式基金也进入QFII视野，现在不少大盘基金如基金景福(资讯 行情 论坛)、基金兴和(资讯 行情 论坛)、基金裕隆(资讯 行情 论坛)、基金普丰(资讯 行情 论坛)、基金天华(资讯 行情 论坛)等的折价率都达到40%-50%。

　　从三季报披露情况看，封闭式基金重仓股的平均市盈率是17倍。相比全部A股的平均市盈率37倍来说，其下跌风险也被封杀。于是QFII开始大举介入。现在，花旗共持有20只封闭式基金共5.39亿基金份额；瑞士银行持有18只封闭式基金共计4.2亿份额；荷兰银行共持有11只封闭式基金总规模为3.23亿份。增仓基金并不是QFII的最终目的，先买基金再买

股票，才是QFII精心安排的操作节奏。在2005年，QFII投资A股收获颇丰。

　　QFII新规之所以作出如此多的变动，其根本原因是吸引长期投资基金的进入。而门槛降低、锁定期缩短、提高额度都将对吸引长期资金起到积极作用。渣打银行金融机构业务部的一位人士表示，养老金、保险和共同基金是三类真正的中长期投资者。由于

证券公司、

商业银行已经大量申请了QFII，未来QFII最大的潜力就在退休基金等机构投资者之中。

　　其实，管理层一直对养老金、保险和共同基金有所偏爱。管理办法中规定，对于符合条件的养老基金、保险、共同基金的管理机构将予以优先考虑。降低准入门槛，吸引更多的养老金、退休基金和保险公司进入，对QFII在未来几年内继续发展非常必要。而QFII中的这些长期资金对于国内A股市场的发展将会起到重要的推动作用。