狗年股市有三大机会

　　《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》已开始施行，《办法》将为外资直接投资A股上市公司提供了更为迅捷的便利，大规模的外资并购活动将正式登场。本报记者日前采访了光大保德信红利股票型基金经理吴娜，该基金经理表示今年股市有三大机会。

　　问：您如何看待2006年中国的证券市场？

　　吴娜：2006年可以说是中国股市的转型之年。多年来困扰股市的股权分置问题正在得到彻底解决，“新老划断”即将临近，中国股市面临着一个历史性的新起点。

　　我们认为以下五大因素将对今年的中国股市产生正面影响：1）整个市场的估值水平依然具有吸引力。截至1月底，深沪两市整体市盈率（PE）为15.8倍，这个数字同全球主要市场相比都处于中等偏低水平。而随着股改方案的落实（即大股东向流通股东派发额外股份，目前平均兑价为2.5至3倍），市盈率将进一步回落。2）从宏观经济的角度看，虽然大家认为2006年中国

　　GDP增速不会超过2005年的水平，但普遍预测中国经济增长会保持9%左右的水平，依然十分强劲。3）新股IPO的重新开锣虽然短期内可能会对市场产生压力，但随着质素较高的H股公司可能北上挂牌，我们有理由相信上市公司的质量会不断上升。适合我们基金投资的品种也会不断增多。4）金融创新给市场带来的新活力和新投资机会。5）从资金面来看，2006年也会好于往年。

房地产市场投资热潮的降温势必使一部分资金转入股市；从现在洛阳纸贵的QFII投资额度也可看出海外资本对中国资本市场的兴趣持续上升。总之，中国股市经历了数年寒冬之后，春天的脚步渐行渐近。

　　问：您认为2006年投资机会在哪里？

　　吴娜：我们目前比较关注的有以下几类：1）新股IPO时期的机会。我们的投资团队正密切关注市场重新恢复融资能力之后，新上市公司里的质优品种。2）上市公司新一轮兼并收购热潮中的机会。一些周期性行业上市公司为提高竞争力而进行整合，大型国企集团上市将进一步推进，如果善于把握，在这个过程中将出现非常好的投资机会。3）在“大资源”、“大消费”和“新投资”概念下挖掘机会。中国经济的持续发展对各类资源的需求增长是长期、巨大的。资源价格的调整对资源垄断性行业形成利好刺激。而“十一五”规划提出了“改善人民生活安全感和生活质量”的奋斗目标，对拉动经济增长三驾马车之一的“消费”的日益重视，以及期待中的相关政策措施的逐步出台，将使包括金融服务、传媒、电信服务等在内的行业持续受益。至于“新投资”，我们关注的是在政府财政支出主导的行业中，因增加投资而受益的公司，比如：电信的技术升级改造（3G网络），电网（电力设备），铁路建设（相关设备制造、建设）等。

　　■资料链接“海归”基金经理

　　在美国南加州大学马歇尔商学院获得MBA学位后，作为国内基金业为数不多的“海归”，光大保德信红利

股票型基金经理吴娜于2002年初加入华安基金，从事行业以及个股研究。2003年8月，凭其出色的工作成绩，她由“输送弹药”的研究员转入“实战指挥官”———投资管理人的角色，担任基金安久的基金经理助理。其后的六个月时间内，基金安久的业绩获得超过30%的涨幅。

　　2005年8月，吴娜加盟光大保德信基金管理有限公司，任筹备中的光大保德信红利基金基金经理。

　　[最新观点]

　　在为投资组合选择具体的投资对象时，坚信好公司不一定是好股票，没有辉煌纪录的公司（所谓的差公司）不一定不能成为好股票。那些价格严重脱离其内在价值的股票，将会成为我们重点关注的投资对象。作者:□记者 王惠康