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随着信用交易即将推出，券商有望成为市场最活跃的投资主体。除了既有的上市券商如G中信、宏观证券将充分受益以外，前期券商重仓股的大面积走强也与这种预期不无关系。信用交易对券商的投资行为产生两方面的影响，一是资金渠道的拓宽，一是融券储备而导致的持股倾向增强。在当前宏观经济依然制约大盘走强的市况下，这种政策推动型的投资机会，尤其值得关注。
券商重仓股表现突出
本轮行情中，券商重仓股表现比较活跃，典型的是有色金属股。2005年3季度统计数据表明，G宏达和驰宏锌锗均有两家新券商现身十大流通股东，而此前并无相应券商的介入。从券商增仓后的2005年10月初至今年2月初，这两只股票的涨幅高达100%左右，产生了强烈的财富效应，成为市场主要的做多力量。近期，据公开信息显示，在涨幅榜前列的股票中，频频有一些券商总部出现在成交前五名中。如近期表现强势的G郑煤电前五名交易额中曾出现过中关村证券总部，周二一直封在涨停板上的贵州茅台成交明细中显示西部证券、上海证券总部，涨幅达7.34%的常林股份成交明细中也闪过长江证券总部的影子。
挖掘券商潜力股
选择潜力股的要旨在于成长性和估值水平的判断，可从两个视角选择投资目标。一方面关注前期表现不大、估值不高、业绩平稳的G股。G煤气化、G柳化、G华靖的市盈率均在10倍左右，业绩平稳增长可期。去年4个季度，这3只股票中券商加仓迹象非常明显，而股票涨幅并不大，相对而言，投资风险较小，随时会因券商的政策题材而产生波段行情。另一方面是存在股改预期的成长股。2005年3季度，长江证券对星新材料增仓幅度超过100%，其看点在于有机硅价格坚挺，配合技术水平的提高将使有机硅产品的毛利率同比上升约20个百分点，而有机硅产品的销售收入占公司总收入的40%，未来利润增长有保证。成发科技也是券商增仓幅度较大的股票之一，该公司是国内历史最悠久的航空发动机制造基地之一，在中国航空航天业飞速发展的背景下，还有一定投资潜力。
选股注意控制风险
当然，券商增仓股也有表现欠佳的，像赛格三星、联环药业等，而且在波段盈利极为丰厚的情况下，机构很难遏制套现的欲望，即使估值水平还不算高，也应短线回避。新老划断实施后，市场压力会明显增强。所以选股的风险控制尤其重要。我们认为，选择估值不高的优质G股会更稳妥一些，在信用交易的预期下，券商可能会中长期战略持有这类股票，这既是回避市场风险的需要，也是为融券业务推出所做的券种储备。
(华泰证券 庄虔华)
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