南京中商温和并购显成效

　　实习记者吴耀

　　自2004年11月首次举牌开始，雨润集团旗下的江苏地华房地产发展有限公司通过数十次增持，于2005年2月成为南京中商(600280)的第一大股东。之后又两度增持，至12月5日，江苏地华通过上交所共购得南京中商流通股36，296，342股，占南京中商总股本的25.29％，在南京中商流通股中占比近40％。至此，雨润在2005年度对南京中商的举牌暂时告一段落 。

　　雨润在成为南京中商第一大股东后仍继续增持，意欲拉大与第二大股东南京市国有资产经营(控股)有限公司的持股差距，增加自己的话语权。由于股改方案须经参加表决的流通股股东所持表决权的三分之二以上通过，所以拥有南京中商将近40％的流通股，意味着雨润集团董事长祝义才握有南京中商股改的一票否决权。

　　然而雨润的两度增持都似乎显得波澜不惊，并没有引起太大的惶恐与不安。这主要得益于雨润温和的收购策略。在举牌过程中，为了避免与国有股东的正面冲突，雨润一直十分低调。对于南京中商的管理层，雨润的相关负责人士更是多次表示认可。在对南京中商的收购报告书中，江苏地华表示，高度赞赏南京中商管理层积极进取的精神和把握市场潜在机会的能力，高度认同公司的经营理念和发展战略。因此，收购人除增派一名董事外，不对南京中商现任董事会和高层管理人员进行改变，不谋求董事长的职务，至少在两年内不委派高层管理人员，两年后如公司经营业绩仍能够保持良性发展，收购人将继续充分信任和依靠南京中商现有管理层。

　　这些肯定无异于给南京中商的管理层吃了一颗定心丸。早在雨润连续举牌的过程中，南京中商董事长胡晓军就曾表示，对雨润成为公司第一大股东早有心理准备。他说，雨润成为南京中商第一大股东后，对公司在连锁扩张、内部经营上的一些策略暂时不会有影响。南京中商高层人士坚信，公司目前良好的发展态势是出资人最看重的因素，股东增持股份是建立在对公司未来风险、收益有所判断的基础上的。保障企业走上持续健康发展道路，是有关各方的共识。

　　正是因为有了从上到下的稳定，南京中商虽然经历易主之变，但是经营业绩却仍然稳中有升。2005年前三季度，南京中商的主营业务收入同比增长一直保持在30％以上。

　　和金鹰系收购南京新百(600682)的一波三折相比，雨润收购南京中商显得更富效率。在和政府、企业的三角博弈中，雨润掌握了更多的主动权。南京中商在收购后的平稳表现，应该会赋予雨润在南京中商即将到来的股改中更多的筹码。