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玖龙纸业下月挂牌富豪入股热捧


http://finance.sina.com.cn 2006年02月15日 08:05 中国证券报

  本报记者陈劲

  日前,玖龙纸业在香港上市的初步招股文件浮出水面。根据该文件,公司计划以每股2.85-3.4港元的价格发行10亿股新股,最高集资达34亿港元,是2006年以来香港集资规模最大的上市新股。

  据公司的初步招股文件,玖龙纸业拟于2006年2月20日起公开招股,并于3月3日挂牌,上市保荐人为法国巴黎百富勤及美林证券。

  值得一提的是,玖龙纸业获得香港三大富豪的青睐。恒基地产主席李兆基、新世界发展主席郑裕彤及有“亚洲糖王”及“酒店大王”之称的嘉里集团创办人郭鹤年,将透过私人公司,分别购入玖龙纸业2000万美元的股份,相当于1.56亿港元,即合共认购4.68亿港元股份,相当于玖龙最高集资额的14%。香港证券业人士认为,目前内地包装纸行业仍处于供不应求的局面,内地每年的产量低于需求约200万吨,需要由海外进口来弥补缺口,估计未来几年供不应求的局面不会有大的改变,因此看好这个行业。而玖龙是行业的领导者,相信会成为受惠者。另外,玖龙纸业还有中国内需的概念。

  不过,也有

证券分析员较为关注玖龙纸业负债较高的问题。截至2005年9月,玖龙的长期及短期银行贷款60亿元,相对于股本的比率高达232%。而且,公司过去三年的经常性负债一直高于净现金流入,反映其现金的流入少于资本性投入。不过,分析员指出,同类公司理文造纸(2314)的情况亦类似,这可能反映出造纸行业资本投资较大的特点。因此,一旦行业市场出现逆转,公司经营可能会出现问题,不过目前内地的包装纸行业前景较明朗,所以出现上述问题的风险并不大。

  据悉,玖龙纸业是内地最大的包装纸箱制造商。该集团今年的预测盈利最少约为10.05亿人民币,派息比率拟定为20%,市盈率介于11.4-13.6之间。较同类股份理文造纸(2314)的14倍要低。2004年玖龙实现盈利2.81亿人民币,去年盈利增长8%,达到3.037亿人民币。

  在集资净额中,有近55%的资金用于添置三台造纸机,另有35%用于偿还借贷。目前,该集团旗下的十台造纸机,年产能力330万吨,市场占有率约17.5%。

  来自香港的消息称,玖龙纸业掌舵人张茵2004年名列“胡润中国女富榜”第19位,2005年登上《福布斯》内地富豪榜第107位。张茵与香港素有渊源,1985年开始在香港开始废纸回收事业,1990年成立美国中南集团,并享有美国废纸回收大王之誉。


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