新兴企业驰骋欧美并购舞台

　　上海证券报 文青

　　得益于商品价格的飙升和便利的融资条件，新兴市场公司正在大肆挺进欧洲和美国市场展开收购。业内人士指出，这股潮流甚至可能在某些行业中改写全球经济格局。

　　新兴市场的买家最近对欧洲尤为青睐。中东、拉丁美洲和亚洲等地的公司去年为了 欧洲的交易投入420亿美元以上------比2004年增加了一倍还多。据调查公司Dealogi统计，今年迄今为止，新兴市场公司在欧洲的总投资已经达到了93亿美元，比2003年全年的投资还要多。

　　在美国，新兴市场公司2005年出资逾140亿美元，达成了96笔交易，超过了2000年创下的100亿美元的纪录，其中比较轰动的收购包括中国的联想集团出资12.5亿美元购得国际商业机器公司(IBM)的个人电脑业务。

　　现金储备异常充裕

　　银行家和管理界人士表示，这股新潮流是由许多新的因素所致。首当其冲的当然是新兴企业手持的大量现金------部分是油价和其他大宗商品价格暴涨所引发的。许多买家还得到了本国政府的支持，这些政府希望能将剩余资金投入其他行业，从而实现经济基础多元化，或者为出口商品提供新的销售渠道。此外，经济环境也发生了很大的变化，譬如印度这样过去一直紧闭国门的国家也都纷纷敞开了经济大门。

　　由于西方投资者纷纷转投新兴市场追求高于本国市场的收益，即便是那些没有从

能源价格上涨中获利的新兴市场公司，也因为当地股市的上涨而获益匪浅。股价上涨令新兴市场公司筹资变得更加容易，银行也更愿意以较低的利率向它们贷款。

　　如，印度的基准指数在过去的12个月内攀升了50%左右，所以许多印度公司都出去寻找投资机会。汽车零件生产商BharatForge收购了瑞典的ImatraKilstaAB，石化公司RelianceIndustries则控股了德国的TreviraGmbH，而家用电器生产商Videocon则购得了法国彩色显像管企业汤姆逊。

　　就在上周，印度仿制药生产商Dr.Reddy’sLaboratories宣布，正与当地的制药行业竞争对手RanbaxyLaboratories竞购德国制药企业BetapharmArzneimittelGmbH。

　　基建行业成收购热门

　　从某些角度而言，新兴市场企业掀起的这股收购潮不禁令人回想起上世纪80年代日本企业大举进军美国市场的那一幕。日本企业在家用电器和机械等产品的出口市场上大获成功，于是乘胜大举进军美国地产市场，一路攻城掠地，收购了加州的PebbleBeach

高尔夫球场和纽约的洛克菲勒中心等地。这些交易后来多数都以失败告终。随着日本国内经济转向低迷，购买价格高昂的地产就成了难以承受的负担，导致这些日本企业股价下跌，公司价值缩水。

　　但到目前为止，发展中国家的企业一直倾向于购买他们熟悉的基础行业公司，而不是昂贵的地产项目。比如说，

墨西哥的CemexSA就在2004年以41亿美元的价格从英国RMC集团手中收购了欧洲水泥生产业务。

　　同样是在2004年，由长江基建牵头的香港企业集团斥资25亿美元联手收购了英格兰北部的天然气分销网络NationalGridTranscoPLC。俄罗斯和亚洲其他国家企业的收购目标还包括购物中心、能源资产和建筑公司等等。

　　新兴市场崛起跨国巨头

　　截至目前，新兴市场企业在欧洲的收购活动比在美国更为活跃。美国市场本身就十分广阔，很多公司发展成跨国企业时已经是个庞然大物，从而限制了潜在的买家数量。

　　随着收购交易的不断升温，新兴市场企业也逐渐有了更宏大的目标，有的企业正在致力于构建一个旨在与西方同行一决高下的商业帝国。比如说，印度大型科技企业VideshSancharNigamLtd.(VSNL)十年前还只是国有垄断企业的一个部门，如今已经树立了与美国电话电报公司(AT&TCorp)和英国大东电报局(Cable&WirelessPLC)在国际市场直接展开竞争的雄心壮志。VSNL国际公司负责全球综合服务的库马(VinodKu--mar)说，"我们的思路已经变了。印度企业不能只在国内经营，我们必须到印度以外的市场去竞争。"