QFII新布局：正从债市转向股市 看好股改预期

　　本报记者 方 原 北京报道

　　记者从中国证券登记结算公司了解到，有关数据显示，当前QFII正在逐步把资金从中国债市转向股市 。

　　种种迹象表明，QFII对国内A股市场正在形成一个良好的预期，QFII集中投资A股也将 形成一个新的态势。

　　从债市到股市

　　记者上周从中登公司深圳分公司有关数据中发现，债券托管总额前50名的主要参与人中，QFII去年12月底的债券持仓市值只有8.75亿元，环比减少18.3%。

　　“由于去年12月交易所债券市场出现较大幅度的上涨，在这样的前提下QFII债券持仓市值出现下降，唯一的原因就是QFII在抛空债券。”深交所国际部有关人士表示。

　　数据还显示，去年12月底，QFIIA股持仓市值与

封闭式基金持仓市场均有不同程度的上扬。在中登公司深圳分公司基金托管总额前50名的主要参与人中，去年12月底QFII基金账户的持仓市值达到16.71亿元，环比增加15.72%。

　　由于QFII资金更多地投入沪市A股市场，因此在中登公司深圳分公司公布的A股托管总额前50名主要参与人中，只有花旗银行QFII结算账户能够公布持仓市值。数据显示，该账户去年12月底持有深市A股市值达22.35亿元，环比增长10.64%。

　　另据业内人士透露，虽然沪市此次没有公布QFII持仓数据，但去年12月QFII对于沪市A股的增仓量更为迅猛。

　　QFII流入

股票市场的资金明显增加，其投资运作资金的近一半都投入到了股票市场， QFII入场资金已由年初的40亿元左右增加至71亿元，净增加31亿元，尤其对单个股票持股量增幅很大。

　　另据最近的一些统计数据，QFII进入十大流通股东行列的大盘股有26家，中盘股有12家，小盘股有14家。

　　而截至去年底，除了瑞士银行、德意志银行早已登上十大流通股股东名单外，更多QFII开始加入这一行列。

　　盖茨梅林达基金会成为金鹰股份(资讯 行情 论坛)、南海发展(资讯 行情 论坛)、瑞贝卡(资讯 行情 论坛)的十大流通股股东；荷兰商业银行成为新钢钒(资讯 行情 论坛)、瑞贝卡、深高速(资讯 行情 论坛)、九芝堂(资讯 行情 论坛)的流通股大股东；美林国际进入九芝堂、深高速的十大流通股股东之列，花旗环球和瑞士信贷第一波士顿双双成为浦发银行(资讯 行情 论坛)的十大流通股股东。

　　记者从有关方面了解到，除投资A股外， QFII积极投资基金和可转债。

　　QFII对封闭式基金进行了大幅加仓，QFII选择的封闭式基金多数都是小盘基金或者快到期基金，其中大部分基金的折价率超过了25%，投资价值已经显现。

　　QFII持有的可转债占转债市场流通额的6%,仅次于基金和发债公司大股东，成为转债市场第三大投资机构。其中，瑞士银行、花旗银行都是可转债的大买主。

　　“QFII投资基金和可转债，实际上也是在间接投资A股，也证明了他们对A股市场的信心。”摩根士丹利北京服务公司分析师石英山表示。

　　看好股改预期

　　“实际上QFII对当前A股市场的研究已深，去年当A股市场走势尚不明朗的时候，QFII把大量的资金投资在债券和货币市场上，获得不菲收益。当改革和市场明朗后，QFII又趁市场犹豫不决时走向A股市场。”一位业内专家如此评论。

　　虽然两年A股市场投资的资历太短，但是他们已经交出了一份不错的成绩单。有业内人士感叹QFII是这个市场中最聪明的机构投资者。在他们看来，中国证监会日前表示的将现有40亿美元QFII额度增加到100亿美元，会让QFII在中国股市施展拳脚的空间，进一步扩大。

　　记者从有关方面了解到，高盛、瑞银等最近的一些投资分析报告在有关方面有着高度的一致性。

　　QFII急于将资金投入资本市场有几方面的考虑。他们都认为，从近期看，

股权分置改革已经取得了阶段性的成果，股改的最后完成已在可控的范围之内。所以，股改顺利完成的预期，有利于形成股市一个难得的投资机遇。

　　另外，据QFII的估测，2006年中央政府对发展资本市场的力度不会弱化，将进一步放宽银行和保险资金入市的条件，国内A股市场将在资金供应上有极大的想象空间。

　　对于QFII加大对股市的投资力度，国内一些业内人士认为，这和市场转暖、QFII从国际性投资视野抢占中国市场有关。

　　富国基金的一位基金经理说，“中国股市经历了多年的调整和价值回归，优质资产的估值已经进入合理区域，和成熟市场水平基本持平，具备了明显的投资价值。股指的持续下跌为投资者提供了介入股票型基金及股票的良好时机。”